今年以來(lái)，越來(lái)越多外資機(jī)構(gòu)加入港股IPO基石投資者陣營(yíng)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，今年已有27家企業(yè)在港交所上市，其中15家企業(yè)引入外資作為基石投資者。去年同期，港股市場(chǎng)共有21家企業(yè)上市，但只有3家企業(yè)引入外資作為基石投資者。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前外資機(jī)構(gòu)主要青睞新消費(fèi)、新能源、醫(yī)藥等賽道。通過(guò)參與優(yōu)質(zhì)企業(yè)的基石投資，外資機(jī)構(gòu)既能分享中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利，又能提前鎖定具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)，彰顯了國(guó)際資本對(duì)中國(guó)核心資產(chǎn)長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。

外資成港股IPO基石投資“大戶(hù)”

基石投資者是指在企業(yè)IPO前，與發(fā)行人簽訂協(xié)議，承諾以發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量股票的投資者。他們主要是以銀行、保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金、主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金等為主的大型機(jī)構(gòu)投資者、大型企業(yè)集團(tuán)及知名富豪或其所屬企業(yè)?；顿Y者通常需接受6個(gè)月至12個(gè)月的鎖定期限制。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，共有15家IPO公司引入外資作為基石投資者，包括寧德時(shí)代、蜜雪集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、映恩生物-B、維昇藥業(yè)-B、南山鋁業(yè)國(guó)際等。

其中，寧德時(shí)代最受外資關(guān)注。5月20日，寧德時(shí)代H股在港交所掛牌上市，成為近年來(lái)港股規(guī)模最大的IPO之一。在公司全球招股環(huán)節(jié)，寧德時(shí)代引入23家基石投資者，既有科威特投資局這樣的全球主權(quán)財(cái)富基金，也有瑞銀集團(tuán)這樣的跨國(guó)資管巨頭，還包括橡樹(shù)資本、景林資產(chǎn)等國(guó)際私募機(jī)構(gòu)。

中金公司資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人叢暉表示，本輪A股公司赴港上市熱的一個(gè)特點(diǎn)是，投資人的認(rèn)購(gòu)明顯更加踴躍，并且吸引了更多優(yōu)質(zhì)國(guó)際長(zhǎng)線資金參與認(rèn)購(gòu)。去年9月底以來(lái)，國(guó)際資金對(duì)港股市場(chǎng)的配置比例有非常明顯的提升。另有業(yè)內(nèi)人士表示，外資偏好港股IPO中的新經(jīng)濟(jì)板塊，通過(guò)成為基石投資者提前卡位中國(guó)高成長(zhǎng)行業(yè)，以追求長(zhǎng)期財(cái)務(wù)回報(bào)。

青睞新消費(fèi)與醫(yī)藥賽道

從15家外資機(jī)構(gòu)投資的港股上市公司來(lái)看，新消費(fèi)賽道備受外資青睞，生物醫(yī)藥領(lǐng)域同樣吸引了不少外資布局。

蜜雪集團(tuán)IPO引入了5名基石投資者，共認(rèn)購(gòu)2億美元。其中，英國(guó)投資巨頭M&G plc旗下英卓資管認(rèn)購(gòu)230.78萬(wàn)股，斥資6000萬(wàn)美元。按6月3日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，英卓資管浮盈已接近9億港元。被稱(chēng)為“中國(guó)版樂(lè)高”的布魯可在IPO階段，景林資產(chǎn)與瑞銀資產(chǎn)管理（新加坡）分別認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)美元。截至目前，布魯可上市后股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)170%，這兩大外資機(jī)構(gòu)也浮盈頗豐。

星漢資產(chǎn)管理行政總裁王榮昆表示，外資布局新消費(fèi)賽道，主要是看好該領(lǐng)域的高增長(zhǎng)確定性、稀缺性溢價(jià)及中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的紅利?！案酃墒袌?chǎng)呈現(xiàn)顯著的頭部集聚效應(yīng)，形成了‘強(qiáng)者恒強(qiáng)’的流動(dòng)性溢價(jià)，這一市場(chǎng)特征促使外資機(jī)構(gòu)采取抱團(tuán)策略，主要配置各行業(yè)頭部企業(yè)。”

醫(yī)藥板塊也頗受外資重視。映恩生物-B在上市前引入了15名基石投資者，包括德國(guó)生物新技術(shù)公司拜恩泰科（BioNTech SE）等國(guó)際機(jī)構(gòu)。拜恩泰科也是映恩生物-B的產(chǎn)業(yè)股東，自2023年以來(lái)，映恩生物先后與拜恩泰科、百濟(jì)神州、三生制藥等國(guó)內(nèi)外頂尖藥企達(dá)成多項(xiàng)交易。維昇藥業(yè)-B引入了專(zhuān)注于醫(yī)藥投資的投資機(jī)構(gòu)瑞凱集團(tuán)（Reynold Lemkins）作為基石投資者。

“醫(yī)藥行業(yè)引入具有國(guó)際產(chǎn)業(yè)背景的基石投資者已成為提升市場(chǎng)信心、增強(qiáng)長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵策略。這類(lèi)投資者不僅提供資金支持，更能在技術(shù)合作、商業(yè)化落地、行業(yè)資源整合等方面帶來(lái)戰(zhàn)略協(xié)同。”一名一級(jí)市場(chǎng)投資者表示。

護(hù)航中國(guó)企業(yè)“走出去”

今年外資作為港股IPO基石投資者的案例較去年大幅增加。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一現(xiàn)象背后，是國(guó)際資金配置需求與中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利的共振。

華泰證券認(rèn)為，大量過(guò)去投資美元資產(chǎn)的資金有回流訴求，外資中的長(zhǎng)線資金正在關(guān)注中國(guó)資產(chǎn)。港股市場(chǎng)對(duì)這些資金具備得天獨(dú)厚的承接條件。摩根大通中國(guó)投資銀行聯(lián)席主管劉伯偉觀察到，2025年，主權(quán)財(cái)富基金明顯回歸，多家來(lái)自中東、北歐的主權(quán)財(cái)富基金增持中國(guó)資產(chǎn)，港股成為其配置亞洲優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)的核心渠道。

華南一名資深券商投行人士表示，外資做港股IPO公司的基石投資者有一定優(yōu)勢(shì)。一方面，相較于財(cái)務(wù)投資者，外資機(jī)構(gòu)參與基石投資更注重長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)協(xié)同，與這些企業(yè)一般有過(guò)較長(zhǎng)期的接觸與盡調(diào)，能夠減少I(mǎi)PO定價(jià)泡沫。另一方面，外資作為基石投資者參與，能夠增強(qiáng)企業(yè)的國(guó)際信用，便于企業(yè)出海。從長(zhǎng)期來(lái)看，外資也希望通過(guò)參與IPO，綁定新能源、醫(yī)藥、消費(fèi)等領(lǐng)域的中國(guó)龍頭，分享其全球化紅利。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）