在近期寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥赴港上市首日大漲之后，又一只A+H新股首日暴漲！

5月27日，A股公司吉宏股份正式在港交所上市，開盤即暴漲，股價(jià)漲幅一度超過60%，截至發(fā)稿，其股價(jià)漲幅仍有48.70%。

值得注意的是，近期A+H新股的行情極為火爆，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥港股新上市時(shí)的漲幅都令市場(chǎng)極為驚喜，因此后續(xù)A+H新股的行情也備受投資者期待。

相比之下，27日還有另一只新股派格生物醫(yī)藥登陸港股市場(chǎng)，但其上市表現(xiàn)就頗為慘淡，截至發(fā)稿，派格生物醫(yī)藥下跌超17%，盤中最高跌超28%。

吉宏股份H股現(xiàn)高折價(jià)

據(jù)了解，吉宏股份是一家擁有跨境社交電商業(yè)務(wù)及紙制快消品包裝業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動(dòng)企業(yè)，成立于2003年，為快消品企業(yè)客戶提供一站式紙質(zhì)包裝產(chǎn)品及服務(wù)，并于2016年在深交所上市。2017年，吉宏股份通過打造跨境社交電商業(yè)務(wù)，抓住了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展帶來的新型跨境電商商機(jī)，并成為公司的主要收入來源。

按2024年在亞洲從事社交媒體電商業(yè)務(wù)帶來收入計(jì)，吉宏股份作為一家以亞洲市場(chǎng)為戰(zhàn)略重點(diǎn)的跨境社交電商公司，在中國(guó)B2C出口電商公司中排名第二，市場(chǎng)份額為1.3%。此外，按收入計(jì)，公司于2024年在中國(guó)內(nèi)地紙制快消品銷售包裝公司中排名第一，市場(chǎng)份額為1.2%。

不過，相比起寧德時(shí)代和恒瑞醫(yī)藥這樣的“大塊頭”，吉宏股份目前總市值僅有62億元左右。同時(shí)，2024年，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)均有不同程度的下滑。

而本次吉宏股份的招股書顯示，其招股熱度也并不太高。

在基石投資者層面，吉宏股份本次發(fā)行共引入3名基石投資者，分別為Timber Kangaroo Capital Limited、昱龍國(guó)際資本有限公司、以及沈臻宇女士（譽(yù)衡藥業(yè)董事長(zhǎng)），總認(rèn)購(gòu)金額2000萬美元，折合約1.6億港元，占本次發(fā)行股份的比例約29.8%。

招銀國(guó)際擔(dān)任吉宏股份在香港IPO的聯(lián)席保薦人兼整體協(xié)調(diào)人、聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人。招銀國(guó)際表示，在市場(chǎng)推介方面，招銀國(guó)際作為本次項(xiàng)目的聯(lián)席保薦人兼整體協(xié)調(diào)人，充分調(diào)動(dòng)體系內(nèi)多平臺(tái)、多渠道的資源，成功引入來自多家優(yōu)質(zhì)中資基金、知名對(duì)沖基金、高凈值客戶及企業(yè)投資者的優(yōu)質(zhì)訂單，最終助力公司成功完成發(fā)行。

吉宏股份的公告顯示，吉宏股份此次全球發(fā)行6791萬股H股，占發(fā)行后總股本的15%，發(fā)行價(jià)格為每股7.68港元，發(fā)行規(guī)模約5.2億港元。該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)國(guó)際配售1.6倍認(rèn)購(gòu)，香港公開發(fā)售49.4倍認(rèn)購(gòu)，觸發(fā)回?fù)?，最終國(guó)際配售占總發(fā)行股份的70%，香港公開發(fā)售占30%。

在發(fā)售價(jià)方面，相比起其他熱門港股的頂格發(fā)售價(jià)而言，本次吉宏股份7.68港元的發(fā)售價(jià)僅略高于發(fā)售價(jià)范圍（7.48港元到10.68港元）的下限。

因此，也不難看出，市場(chǎng)對(duì)吉宏股份本次的認(rèn)購(gòu)熱情并不太高，但為何還能有如此巨大的漲幅？

相比較于寧德時(shí)代幾乎“平價(jià)發(fā)行”的態(tài)勢(shì)，本次吉宏股份的H股折價(jià)幅度頗大。

以5月19日的股價(jià)為例，當(dāng)日吉宏股份的A股收盤價(jià)為14.09元/股，而7.68港元（約合7.04元人民幣）幾乎是折價(jià)了約50%，相當(dāng)于是“打?qū)φ邸背鍪邸?/span>

而即使是上市首日大漲后，目前吉宏股份的H股價(jià)格依然在11港元左右，仍低于A股股價(jià)。今日，吉宏股份A股下跌約3%。

派格生物醫(yī)藥出現(xiàn)破發(fā)

相比起吉宏股份的大漲，5月27日上市的派格生物醫(yī)藥則略顯慘淡，上市首日即破發(fā)。

在認(rèn)購(gòu)情況中，雖然派格生物醫(yī)藥的公開發(fā)售認(rèn)購(gòu)額達(dá)到743.78倍，但國(guó)際發(fā)售項(xiàng)下的認(rèn)購(gòu)額卻僅有1.13倍，呈現(xiàn)出散戶投資者熱而機(jī)構(gòu)投資者冷的局面。

據(jù)了解，派格生物醫(yī)藥的上市之路頗為坎坷，該公司曾在2021年申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，上交所提出了兩輪意見，但在2022年4月，派格生物醫(yī)藥稱基于公司專注于產(chǎn)品研發(fā)的最新戰(zhàn)略，自愿撤回A股上市申請(qǐng)。

此后，派格生物醫(yī)藥在2024年初首次遞表港交所，去年11月13日二次遞表，終于成功在港股上市。

招股書顯示，派格生物醫(yī)藥是一家生物制藥公司，公司成立于2008年，是一家專注于自主研究及開發(fā)慢性病創(chuàng)新療法（主要為肽和小分子藥物）的生物技術(shù)公司，重點(diǎn)關(guān)注代謝紊亂領(lǐng)域。派格生物醫(yī)藥的核心產(chǎn)品為PB-119，PB-119主要用于T2DM及肥胖癥一線治療。其已于多項(xiàng)臨床試驗(yàn)中顯示出在血糖控制、心血管健康等方面的多種益處，以及對(duì)體重管理的良好效果。

“減肥神藥”司美格魯肽在派格生物醫(yī)藥的招股書中也是頻頻亮相，被提及頻率高達(dá)33次。2024年6月18日，由丹麥諾和諾德公司開發(fā)的GLP-1受體激動(dòng)劑諾和盈（司美格魯肽）獲得國(guó)家藥監(jiān)局的上市批準(zhǔn)，用于治療中國(guó)BMI超過30kg/m2或介乎27至30kg/m2且至少有一種體重相關(guān)合并癥的肥胖癥患者或超重患者。

派格生物醫(yī)藥表示，由于公司正在開發(fā)針對(duì)包括肥胖或超重在內(nèi)等適應(yīng)癥的核心產(chǎn)品PB-119，公司日后可能在中國(guó)面臨與諾和盈的競(jìng)爭(zhēng)。然而，派格生物醫(yī)藥認(rèn)為，該批準(zhǔn)進(jìn)一步證明了基于GLP-1的產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)獲得認(rèn)可的勢(shì)頭，以及中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此類產(chǎn)品的積極看法。這種勢(shì)頭及監(jiān)管態(tài)度有利于公司的核心產(chǎn)品PB-119獲得NDA批準(zhǔn)以及未來的營(yíng)銷及商業(yè)化工作。

由于尚未開始商業(yè)化，派格生物醫(yī)藥目前依然處于虧損中。

招股書顯示，2022年、2023年及截至2024年8月31日，派格生物醫(yī)藥總虧損分別為人民幣3.06億元、2.79億元及2.03億元。公司支出多數(shù)都來自研發(fā)。2022年、2023年及截至2024年8月31日止8個(gè)月，派格生物醫(yī)藥的研發(fā)開支分別為人民幣2.80億元、2.37億元及0.76億元。

值得注意的是，公司背后聚集了一大批明星機(jī)構(gòu)，在上市前更是經(jīng)歷過10輪融資。

比如在2020年，派格生物醫(yī)藥近8億元人民幣的F輪融資，就是由云鋒基金、盈科資本和泰福資本等機(jī)構(gòu)領(lǐng)投，由前海母基金、元生創(chuàng)投、中鑫資本和園豐資本等多家國(guó)內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)跟投。

（稿件來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）