在10年期國債收益率跌破2%、股市回暖預(yù)期升溫的大背景下，“固收+”策略將如何獲得市場關(guān)注？5月19日，創(chuàng)金合信基金推出的創(chuàng)金合信文豐債券基金正在發(fā)行。

創(chuàng)金合信基金權(quán)益投研總部總監(jiān)、創(chuàng)金合信文豐債券基金擬任基金經(jīng)理黃弢表示，作為二級債基，創(chuàng)金合信文豐債券基金通過配置不低于80%的債券，形成緩沖墊，再采取“+權(quán)益”策略獲取超額收益，以取得“進可攻，退可守”的效果?！跋噍^于純債基金，這類基金能捕捉股市回暖的彈性收益；相較于混合型基金，這類基金的債券底倉能夠提供穩(wěn)健的緩沖墊。”黃弢說。

“權(quán)益?zhèn)}位是‘固收+’策略獲取收益的重要工具?！秉S弢認(rèn)為，此前4年，權(quán)益資產(chǎn)持續(xù)釋放風(fēng)險，整體估值因市場悲觀情緒出現(xiàn)過度折價。因此，隨著基本面持續(xù)回暖及市場情緒修復(fù)，權(quán)益市場估值提升，能夠給權(quán)益組合帶來較大的彈性收益。

展望未來，黃弢認(rèn)為，中國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇階段，利率下行空間較小。此款二級債基產(chǎn)品設(shè)計為0%—80%的倉位配置債券、0%—20%的倉位配置權(quán)益資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，能夠取得股債風(fēng)險對沖的效果?！鞍殡S國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，固收端盡管面臨價格壓力，但仍有票息打底，能夠形成較為穩(wěn)定的投資收益。在此階段，權(quán)益端能夠展現(xiàn)出較好的彈性收益?！秉S弢說。

投資上，黃弢表示，將以月度為單位，觀察宏觀基本面、宏觀流動性、微觀流動性、估值和對重大事件進行風(fēng)險評估等五大維度，評估權(quán)益資產(chǎn)、債券資產(chǎn)相對風(fēng)險收益比，靈活地調(diào)整股票倉位。

談及對組合回撤的控制，黃弢表示，將根據(jù)行業(yè)景氣變化、估值性價比，在權(quán)益?zhèn)}位上進行行業(yè)輪動，通過行業(yè)均衡持倉來控制組合回撤。信用風(fēng)險的管控一直以來是創(chuàng)金合信基金的優(yōu)勢，創(chuàng)金合信文豐債券基金會引入更嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)控環(huán)節(jié)，以進行風(fēng)險預(yù)算的形式來控制回撤。

在基金管理上，黃弢稱，主要負責(zé)資產(chǎn)配置，對股債倉位進行動態(tài)調(diào)整；同時負責(zé)股票配置，通過小幅優(yōu)化倉位，積小勝為大勝。債券配置方面，主要是加強流動性管理，盡量避免信用風(fēng)險。

“我們的投資策略適合當(dāng)前的利率環(huán)境?！秉S弢說，隨著債券收益率持續(xù)下行，債券配置主要投資于中短債，很少通過拉長債券久期和信用下沉來獲取債券部分的超額收益。

在黃弢看來，作為含權(quán)產(chǎn)品的二級債基，增加股票配置后將提高基金凈值的波動性，投資者要以中長期配置思維來配置產(chǎn)品，避免在市場熱鬧的時候大筆申購，在市場低迷時贖回基金?！盎鹂蛻粜柽m度承擔(dān)一定程度的凈值波動，以年度為單位獲取略高于存款或理財產(chǎn)品的預(yù)期收益?！秉S弢說。

來源：上海證券報