5月6日，A股市場(chǎng)迎來(lái)5月首個(gè)交易日。回顧“五一”假期前市場(chǎng)表現(xiàn)，A股整體呈現(xiàn)窄幅盤整走勢(shì)，小盤成長(zhǎng)股表現(xiàn)相對(duì)活躍。而假期期間，全球資金風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，境外主要市場(chǎng)普遍上漲。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分析認(rèn)為，在短期外部擾動(dòng)因素淡化、流動(dòng)性適度充裕背景下，5月A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升，科技成長(zhǎng)股或引領(lǐng)結(jié)構(gòu)性行情的演繹。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望持續(xù)回暖

招商證券統(tǒng)計(jì)顯示，4月30日至5月2日，境外股市普遍上漲。其中美股漲幅較顯著，標(biāo)普500指數(shù)上漲2.26%，納指上漲2.96%，道指上漲1.95%。

中信證券表示，自4月初以來(lái)，全球主要股指都經(jīng)歷了一輪-20%至-5%的明顯回撤，但隨后主流風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格又基本回到原點(diǎn)。如果聚焦中國(guó)資產(chǎn)，芯片、端側(cè)AI、新消費(fèi)領(lǐng)域中，不少龍頭公司都在4月實(shí)現(xiàn)了全月正收益，僅有消費(fèi)電子、光模塊等直接受沖擊的板塊跌幅較大且尚未修復(fù)。

“從中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的行業(yè)漲跌情況來(lái)看，市場(chǎng)定價(jià)的是高端制造產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期維度的自主創(chuàng)新。而貿(mào)易政策變化本身是暫時(shí)的，不會(huì)造成持續(xù)性影響?！敝行抛C券判斷。

因此，中信證券認(rèn)為，5月A股或迎來(lái)一輪籌碼出清后的交易型機(jī)會(huì)。在這一階段機(jī)構(gòu)持倉(cāng)不擁擠，且短期對(duì)業(yè)績(jī)情形不敏感的主題可能會(huì)表現(xiàn)更加占優(yōu)。待到下半年后，市場(chǎng)將迎來(lái)基于基本面邏輯做配置的最佳時(shí)間窗口。

東吳證券稱，后續(xù)A股的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)整體可控。從宏觀流動(dòng)性來(lái)看，4月央行實(shí)施MLF加量續(xù)作，釋放流動(dòng)性調(diào)節(jié)信號(hào)。中央?yún)R金公司發(fā)布公告稱，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，未來(lái)將持續(xù)增持。市場(chǎng)微觀流動(dòng)性將有所托底。

“在短期外部擾動(dòng)因素淡化、流動(dòng)性適度充裕背景下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升，政策和產(chǎn)業(yè)端具備持續(xù)催化的板塊將是后續(xù)交易的重心?！睎|吳證券表示。

看好5月A股回歸科技成長(zhǎng)風(fēng)格

市場(chǎng)風(fēng)格演繹方面，東吳證券認(rèn)為，A股的風(fēng)格或?qū)l(fā)生轉(zhuǎn)變。步入5月，內(nèi)部政策基調(diào)以“穩(wěn)”為主，外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)對(duì)市場(chǎng)沖擊最大的階段已經(jīng)過(guò)去，因此市場(chǎng)有望回歸科技成長(zhǎng)風(fēng)格。

東吳證券判斷，當(dāng)前TMT板塊成交擁擠度已回落至2023年以來(lái)11%的歷史低位，前期風(fēng)險(xiǎn)基本出清后，高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金有望入場(chǎng)，科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方向?qū)⒅匦禄钴S。后續(xù)建議重點(diǎn)關(guān)注AI、機(jī)器人、智能駕駛等環(huán)節(jié)。此外，自主可控方向，以及中期基本面改善的創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體存儲(chǔ)等板塊也值得關(guān)注。

申萬(wàn)宏源證券同樣看好科技方向引領(lǐng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，消費(fèi)和科技都是A股景氣度預(yù)期不斷強(qiáng)化的方向，而4月消費(fèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)集中演繹，科技板塊出現(xiàn)調(diào)整。目前，消費(fèi)板塊賺錢效應(yīng)處于相對(duì)高位，科技板塊賺錢效應(yīng)處于相對(duì)低位。因此，現(xiàn)階段更加看好科技的布局機(jī)會(huì)。

科技成長(zhǎng)股的細(xì)分方向上，申萬(wàn)宏源證券看好AI算力和機(jī)器人的投資機(jī)會(huì)。公募基金一季報(bào)持倉(cāng)反映出，機(jī)構(gòu)對(duì)機(jī)器人板塊的持倉(cāng)較AI持股更集中，這表現(xiàn)為，機(jī)器人概念更容易對(duì)催化因素作出反應(yīng)，是主題彈性更高的方向。AI行情重啟則需要更重磅的催化因素，但一旦行情啟動(dòng)演繹時(shí)間更長(zhǎng)。

在廣發(fā)證券看來(lái)，目前，TMT板塊整體交易擁擠度有所下降。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)在大模型、算力芯片、端側(cè)、AI應(yīng)用方面的進(jìn)展不斷，因此5月至6月繼續(xù)看好科技股的機(jī)會(huì)。

平安證券表示，“五一”假期出行旅游消費(fèi)數(shù)據(jù)亮眼，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)力持續(xù)強(qiáng)化。同時(shí)，AI代表的科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新邏輯不變，內(nèi)需韌性與科技創(chuàng)新將繼續(xù)支撐A股市場(chǎng)表現(xiàn)。結(jié)構(gòu)上建議投資者關(guān)注兩條主線：一是新質(zhì)生產(chǎn)力、先進(jìn)制造等代表的科技創(chuàng)新方向；二是基本面預(yù)期修復(fù)且具備估值性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)資產(chǎn)。

來(lái)源：上海證券報(bào)