近期，A股市場回暖，上市公司股價持續(xù)上漲，不少公司股價已經(jīng)超過之前發(fā)布的回購股份價格上限。據(jù)不完全統(tǒng)計，2025年以來，已有約20家A股公司上調(diào)回購股份價格上限，不少公司價格上調(diào)幅度超過100%，長盛軸承甚至2次上調(diào)回購股份價格，進一步彰顯了公司對自身價值的認可和對市場的信心。

此外，部分公司在調(diào)整回購價格同時，優(yōu)化了回購資金來源，在自有資金基礎(chǔ)上，新增了自籌資金，并向相關(guān)銀行申請了回購專項貸款。

上海國家會計學(xué)院金融系主任葉小杰分析，上述現(xiàn)象反映出當前市場整體較為活躍，投資者對市場前景較為樂觀，公司也更愿意通過回購提升自身價值與市場形象。同時，這也反映出回購增持的價值引導(dǎo)作用正在顯現(xiàn)，市場各方逐漸認可其為有效的市值管理和股東回報方式。

大幅上調(diào)回購價格上限

3月21日晚間，騰景科技公告稱，公司擬將回購股份價格上限由38.9元/股（含）調(diào)整為65元/股（含），上調(diào)幅度超過60%。

近期，市場回暖促使股價上漲，上市公司回購股份熱情并未因此減弱。多家公司大幅上調(diào)回購股份價格上限，其中天璣科技、山子高科等公司上調(diào)幅度均超過100%。

受益人形機器人概念，以及與宇樹科技合作，長盛軸承今年以來股價走勢強勁。2月以來，公司兩次上調(diào)回購股份價格上限。2月17日，長盛軸承的回購股份價格上限，由20.83元/股調(diào)整為66.8元/股，上調(diào)幅度超過220%。僅一個月后，公司再次上調(diào)回購股份價格上限，由66.8元/股調(diào)整為128.5元/股，上調(diào)幅度超過90%。

根據(jù)回購方案，長盛軸承擬回購股份總額2000萬元（含）至4000萬元（含），用于實施員工持股計劃及/或股權(quán)激勵。公司表示，本次調(diào)整回購股份價格，有利于保障回購股份事項的順利實施。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，多家公司大幅上調(diào)回購股份價格上限釋放出積極信號，表明公司認為當前股價被低估，或?qū)ξ磥順I(yè)績和股價增長信心強烈，通過上調(diào)回購價格提振投資者信心。

AI產(chǎn)業(yè)鏈公司回購動力足

據(jù)了解，此輪上調(diào)股份回購價格的公司基本來自AI產(chǎn)業(yè)鏈公司，包括上游算力芯片、中游大模型云計算、下游機器人等各類公司。

3月11日，奧普特公告稱，擬將回購股份價格上限由96元/股調(diào)整為136元/股。早在2024年12月31日，公司的回購股份價格上限由79.87元/股調(diào)整為96元/股。上述兩次調(diào)整，公司均提及結(jié)合資本市場及股價的變化。

奧普特主要生產(chǎn)機器視覺軟硬件產(chǎn)品，自主產(chǎn)品線覆蓋視覺算法庫、智能視覺平臺、深度學(xué)習（工業(yè)AI）等，并依托機器視覺技術(shù)向傳感器、運動產(chǎn)品線延伸。公司已于3月13日完成上述股份回購計劃，回購價格區(qū)間61.38元/股至106.58元/股，總成交額3003.18萬元。

同樣，威勝信息、用友網(wǎng)絡(luò)等AI產(chǎn)業(yè)鏈公司，紛紛上調(diào)回購股份價格上限。

以威勝信息為例，公司的回購股份價格上限由35元/股（含）調(diào)整為40元/股（含），回購總額1億元至1.5億元，用于股權(quán)激勵或員工持股計劃。

威勝信息3月19日表示，通過加持AI創(chuàng)新技術(shù)，2024年公司推出近50款創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案，新品營收13.38億元，占總營收49%。目前，AI產(chǎn)品營收超4億元，約占新產(chǎn)品收入30%，主要為電網(wǎng)軟硬融合產(chǎn)品，如通訊板塊芯片和模塊、智慧能效業(yè)務(wù)。

威勝信息稱，未來，公司將持續(xù)通過技術(shù)創(chuàng)新和AI垂直應(yīng)用帶來增長，并在2025年推出面向AMI2.0的配用電一體化解決方案。公司也在本地化部署DeepSeek大模型，已初步搭建內(nèi)部知識庫。

田利輝認為，當前機器人、AI技術(shù)等迭代快、市場需求爆發(fā)，處于高發(fā)展?jié)摿透咄顿Y價值的機遇期。公司通過回購可傳遞技術(shù)領(lǐng)先性和增長確定性，以對沖高研發(fā)投入帶來的短期業(yè)績波動。同時，這些行業(yè)人才密度較高，需要通過回購開展股權(quán)激勵，以吸引和留住人才。

葉小杰稱，市場目前對機器人、AI技術(shù)的未來發(fā)展預(yù)期較高，相關(guān)公司股價也水漲船高。這些公司的發(fā)展前景被廣泛看好，因此在市場環(huán)境較好時，更傾向通過上調(diào)回購股份價格上限，提升公司的價值和市場影響力。

回購增持專項貸款受青睞

在上調(diào)回購價格的同時，不少公司還調(diào)整了回購股份的資金來源。山東玻纖、運機集團、友發(fā)集團等十余家A股上市公司，將回購股份資金來源從“自有資金”調(diào)整為“自有資金和自籌資金”，明確增加回購專項貸款作為資金來源。

遠東股份公告稱，公司為積極響應(yīng)國家號召與支持，提升資金使用效率，在考慮現(xiàn)有貨幣資金情況和未來資金使用規(guī)劃、業(yè)務(wù)發(fā)展前景后，擬將回購資金來源由“自有資金”調(diào)整為“自有資金和自籌資金”。同時，公司的回購股份價格上限由4.79元/股調(diào)整為7.12元/股。

葉小杰介紹，回購增持再貸款作為一種金融工具，能夠為公司提供低成本的資金支持，幫助其在當前市場環(huán)境下更有效地實施回購和增持計劃。

田利輝表示，企業(yè)使用回購增持再貸款資金是低成本融資的驅(qū)動和市值管理的深化。一方面，當前市場流動性寬松，企業(yè)以低息貸款加杠桿回購，放大了未來股價上漲的收益，提升了ROE（凈資產(chǎn)收益率）。另一方面，企業(yè)正從被動維穩(wěn)，轉(zhuǎn)向主動市值管理，利用財務(wù)工具來強化控股權(quán)。

田利輝預(yù)測，未來杠桿化資本運作將更加普及，企業(yè)可以更加靈活運用債務(wù)工具優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，尤其在利率低位期。

（來源：上海證券報）