截至3月25日，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)商均披露了2024年業(yè)績(jī)，均擬大手筆分紅回報(bào)股東。三大運(yùn)營(yíng)商2025年資本開(kāi)支計(jì)劃規(guī)模合計(jì)達(dá)到2898億元，雖然各自的投資規(guī)模出現(xiàn)下調(diào)，但在投入結(jié)構(gòu)上持續(xù)調(diào)整，算力、AI成為運(yùn)營(yíng)商適當(dāng)超前布局發(fā)力的重點(diǎn)，甚至還設(shè)立了特別預(yù)算或者“不設(shè)上限”。AI也全面介入運(yùn)營(yíng)商的各項(xiàng)業(yè)務(wù)層面，在助力運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面發(fā)揮重要作用。

均大手筆現(xiàn)金分紅

三大運(yùn)營(yíng)商收入能力和盈利能力均持續(xù)提升，但如果排除折舊攤銷影響看EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤(rùn)）指標(biāo)情況，只有中國(guó)電信2024年EBITDA實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

2024年，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到10408億元，同比增長(zhǎng)3.1%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到8895億元，同比增長(zhǎng)3.0%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1384億元，同比增長(zhǎng)5.0%；EBITDA為3337億元，同比下降2.3%。

2024年，中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3896億元，同比提升4.6%；利潤(rùn)總額251億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)達(dá)到90億元，同比提升10.5%；EBITDA為994.2億元，比上一年度998億元略有下降。

2024年中國(guó)電信實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入為5294億元，同比增長(zhǎng)3.1%，其中服務(wù)收入為4820億元，同比增長(zhǎng)3.7%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)330億元，同比增長(zhǎng)8.4%；EBITDA為1408.47億元，同比增長(zhǎng)2.9%。

三大運(yùn)營(yíng)商均擬進(jìn)行大手筆分紅。中國(guó)移動(dòng)董事會(huì)建議2024年全年派息率為73%，擬向全體股東派發(fā)2024年度末期股息每股2.49港元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)末期股息月535.78億港元（含稅）。連同已派發(fā)的中期股息，中國(guó)移動(dòng)2024年全年擬派發(fā)股息合計(jì)每股5.09港元（含稅），同比增長(zhǎng)5.4%。

中國(guó)聯(lián)通董事會(huì)建議每10股擬派發(fā)末期現(xiàn)金股利0.621元（含稅），共計(jì)擬向公司股東派發(fā)約19.42億元（含稅）的末期股利。連同已經(jīng)派發(fā)的2024年中期股利在內(nèi)，中國(guó)聯(lián)通2024年全年每10股擬派發(fā)現(xiàn)金股利1.58元（含稅），同比增長(zhǎng)19.7%，共計(jì)擬向公司股東派發(fā)約49.42億元（含稅）股利。

中國(guó)電信董事會(huì)建議每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.0927元（含稅），本次共計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利84.83億元（含稅）。連同已經(jīng)分配的中期現(xiàn)金紅利，中國(guó)電信2024年度擬現(xiàn)金分紅總額合計(jì)約人民幣237.74億元，占2024年度公司股東應(yīng)占利潤(rùn)的72%。

AI及算力投資占比持續(xù)提升

運(yùn)營(yíng)商的資本開(kāi)支是外界關(guān)注焦點(diǎn)，2025年三大運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支計(jì)劃合計(jì)達(dá)到2898億元。近年來(lái)三大運(yùn)營(yíng)商的資本開(kāi)支規(guī)模持續(xù)縮減，結(jié)構(gòu)調(diào)整頗有看點(diǎn)，圍繞網(wǎng)絡(luò)的投資占比持續(xù)下降，AI以及算力投資占比持續(xù)提升。

中國(guó)移動(dòng)2024年各項(xiàng)資本開(kāi)支合計(jì)約1640億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比為18.4%，同比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。2025年，中國(guó)移動(dòng)預(yù)計(jì)資本開(kāi)支合計(jì)約為1512億元，比2024年下降128億元，主要用于連接基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)化、算力基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)、面向長(zhǎng)遠(yuǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施布局以及支撐CHBN（個(gè)人市場(chǎng)C、家庭市場(chǎng)H、政企市場(chǎng)B、新興市場(chǎng)N）科技創(chuàng)新、感知提升等方面。

在連接方面，中國(guó)移動(dòng)2025年計(jì)劃投入716億元，比2024年下降156億元，其中582億元投入在5G網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，計(jì)劃至2025年末累計(jì)開(kāi)通5G基站數(shù)量達(dá)275萬(wàn)站。在算力領(lǐng)域，中國(guó)移動(dòng)2025年計(jì)劃投入373億元，與2024年算力領(lǐng)域371億元的投資額基本持平，但在資本開(kāi)支中的占比提升至25%。此外，中國(guó)移動(dòng)在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上強(qiáng)調(diào)，對(duì)于推理資源將根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行投資，不設(shè)上限。公司計(jì)劃至2025年末智算規(guī)模超過(guò)34EFLOPS（每秒浮點(diǎn)運(yùn)算次數(shù)）。

2024年中國(guó)聯(lián)通的資本開(kāi)支規(guī)模為613.7億元，同比下降17%，其中，算力投資同比上升19%。中國(guó)聯(lián)通加快推進(jìn)IDC向AIDC、通算向智算升級(jí)，在上海、廣東、香港和內(nèi)蒙、寧夏、貴州等地建設(shè)大規(guī)模智算中心，建成300多個(gè)訓(xùn)推一體的算力資源池，智算規(guī)模超過(guò)17EFLOPS，更好滿足人工智能訓(xùn)練和推理需求。

對(duì)于2025年，中國(guó)聯(lián)通預(yù)計(jì)資本開(kāi)支規(guī)模下調(diào)至550億元左右，其中算力投資同比增長(zhǎng)28%；此外，公司為人工智能重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施和重大工程專項(xiàng)作了特別預(yù)算安排。中國(guó)聯(lián)通高級(jí)副總裁唐永博在當(dāng)天業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，將根據(jù)智算和6G等需求，以及國(guó)內(nèi)外發(fā)展趨勢(shì)，及時(shí)調(diào)整投資規(guī)模。

中國(guó)電信2024年的資本開(kāi)支規(guī)模為935億元，同比下降5.4%，其中移動(dòng)網(wǎng)投資299億元，包括算力在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資325億元。公司2025年資本開(kāi)支計(jì)劃為836億元，預(yù)計(jì)下滑10.6%，但產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方面投資占比預(yù)計(jì)提升至38%，算力方面資本開(kāi)支預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)22%。中國(guó)電信董事長(zhǎng)柯瑞文在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，“算力方面，我們初步安排是百分之二十幾的增長(zhǎng)，但不設(shè)限，將根據(jù)客戶需求、市場(chǎng)發(fā)展的一些情況靈活調(diào)用（投資額）?！?/p>

中國(guó)電信在年報(bào)中介紹，公司面向AI適度超前布局云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，建成京津冀、長(zhǎng)三角兩個(gè)全液冷萬(wàn)卡池，在粵蘇浙蒙貴等區(qū)域部署千卡池，智能算力資源達(dá)到35EFLOPS。目前，Network for AI 和 AI for Network 已經(jīng)初步形成“基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)化”“智算能力反哺”相互促進(jìn)的正向循環(huán)，不僅加速AI的落地，同時(shí)進(jìn)一步提升網(wǎng)絡(luò)價(jià)值。

“AI+應(yīng)用”全面起勢(shì)

“人工智能+”是三大運(yùn)營(yíng)商年報(bào)中共同關(guān)鍵詞。中國(guó)移動(dòng)介紹，其“AI+”應(yīng)用創(chuàng)新多點(diǎn)開(kāi)花，已經(jīng)推出24款A(yù)I+產(chǎn)品、39個(gè)AI+DICT應(yīng)用，加速向智能服務(wù)全面升級(jí)。在政企市場(chǎng)，形成超百個(gè)覆蓋央企國(guó)企、高等院校、行業(yè)龍頭企業(yè)的AI+DICT示范標(biāo)桿，成功簽約項(xiàng)目超500個(gè)。在公眾市場(chǎng)，“AI化產(chǎn)品”客戶合計(jì)達(dá)到1.9億戶。在AI的帶動(dòng)下，2024年移動(dòng)云實(shí)現(xiàn)了20.4%的高速增長(zhǎng)，年收入破千億元，達(dá)到1004億元，已穩(wěn)居國(guó)內(nèi)云服務(wù)商第一陣營(yíng)。

中國(guó)移動(dòng)提出，將云計(jì)算升級(jí)為云智算，即將原有的云計(jì)算技術(shù)與智算和AI技術(shù)相融合，提供算力、模型、數(shù)據(jù)、生態(tài)、應(yīng)用、工具等的全方位信息服務(wù)。中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)楊杰在業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示：“我們要做AI領(lǐng)域的臺(tái)積電?！彼J(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)在AI領(lǐng)域可以學(xué)習(xí)借鑒臺(tái)積電的模式，一方面擁有自己的AI核心能力，另一方面幫助用戶接入DeepSeek，同時(shí)為客戶提供包括AI在內(nèi)的各種服務(wù)。

中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)陳忠岳也在業(yè)績(jī)電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)，AI對(duì)于聯(lián)通來(lái)說(shuō)，機(jī)會(huì)顯著、影響深遠(yuǎn)，是公司發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)、算力、數(shù)據(jù)服務(wù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、技術(shù)和市場(chǎng)升級(jí)的重要機(jī)遇，也是公司從通信運(yùn)營(yíng)公司向科技服務(wù)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要引擎。因此，面對(duì)人工智能的劃時(shí)代變革，中國(guó)聯(lián)通必須勇立潮頭、擁抱智能，向新而行。

中國(guó)聯(lián)通年報(bào)顯示，2024年，聯(lián)通云收入達(dá)686億元，同比提升17.1%；數(shù)據(jù)中心收入259億元，同比提升7.4%。智算業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)算力服務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2024年簽約金額超過(guò)260億元。此外，中國(guó)聯(lián)通推出一系列AI新產(chǎn)品新服務(wù)，例如，推出5G新通話、智家通通、智慧客服等AI智能體，持續(xù)迭代智家平臺(tái)，使得公司融合用戶占比超過(guò)77%，價(jià)值不斷提升，融合套餐客單價(jià)月均超人民幣百元。

中國(guó)電信年報(bào)介紹，2024年，公司持續(xù)推進(jìn)AI、量子、衛(wèi)星賦能產(chǎn)品和服務(wù)，行業(yè)內(nèi)率先推出內(nèi)置自研星辰語(yǔ)音語(yǔ)義通用大模型的定制AI手機(jī)，并推出AI攝像頭、AI云電腦、AI家庭中屏等智能終端，推進(jìn)5G新通信、通信助理、視頻彩鈴、云盤(pán)等應(yīng)用AI升級(jí)，加快量子密信密話、手機(jī)直連衛(wèi)星等戰(zhàn)新業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展，2024年AI、量子密信密話、手機(jī)直連衛(wèi)星等應(yīng)用滲透率穩(wěn)步提升。以智能客服為例，中國(guó)電信加速客服模型等AI能力嵌入10000號(hào)等服務(wù)全流程全崗位，智能客服占比較2023年底提升13.5個(gè)百分點(diǎn)，智能化服務(wù)能力顯著增強(qiáng)。

中國(guó)電信天翼云也邁向了智能云發(fā)展新階段，“息壤”一體化智算服務(wù)平臺(tái)完成多種主流智算芯片與DeepSeek-R1/V3 系列大模型的深度適配優(yōu)化，成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)DeepSeek模型全棧國(guó)產(chǎn)化推理服務(wù)落地的運(yùn)營(yíng)商級(jí)云平臺(tái)。目前已接入50家算力合作伙伴，自有和接入的智能算力合計(jì)達(dá)到62EFLOPS，服務(wù)行業(yè)客戶超490萬(wàn)戶。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）