王麥琪 制圖

A股公司跨境并購(gòu)持續(xù)升溫。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今已有近20家上市公司首次披露跨境并購(gòu)計(jì)劃，涉及電子、醫(yī)藥生物、汽車等多個(gè)行業(yè)，并購(gòu)標(biāo)的多聚焦同行業(yè)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

梳理發(fā)現(xiàn)，本輪跨境并購(gòu)潮中，傳統(tǒng)行業(yè)龍頭加速全球資源整合、科技企業(yè)借力實(shí)現(xiàn)技術(shù)躍遷、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)跨界布局新賽道等特征顯著。與此同時(shí)，隨著當(dāng)前跨境并購(gòu)進(jìn)入精細(xì)化管理階段，企業(yè)籌資的策略也呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。

戰(zhàn)略升級(jí)，瞄準(zhǔn)世界級(jí)選手

在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的背景下，多家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)正通過(guò)跨境并購(gòu)實(shí)現(xiàn)從“國(guó)內(nèi)龍頭”到“世界級(jí)選手”的跨越。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著全球產(chǎn)業(yè)鏈深度調(diào)整，具備戰(zhàn)略前瞻性的跨境并購(gòu)將持續(xù)活躍，成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要引擎。

中路股份近日披露收購(gòu)英國(guó)高端自行車品牌Factor的股權(quán)進(jìn)展，標(biāo)志著這家擁有“永久”品牌的傳統(tǒng)企業(yè)開(kāi)啟全球化布局。

3月11日晚間，中路股份披露稱，公司控制的中路優(yōu)勢(shì)近日已與相關(guān)方簽署《股份買賣協(xié)議》和《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》。幾日前，中路優(yōu)勢(shì)向其全資子公司優(yōu)勢(shì)全球投資增資1526.39萬(wàn)美元，優(yōu)勢(shì)全球投資與廈門羅塞塔一號(hào)指定的全資子公司VSI通過(guò)收購(gòu)及增資方式持有Factor 52.87%股權(quán)。交易完成后，優(yōu)勢(shì)全球投資與VSI將共同持有Factor52.87%股權(quán)。

據(jù)了解，F(xiàn)actor是英國(guó)高端自行車品牌，公司擁有成熟的研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)及工程制造能力?！斑@是產(chǎn)業(yè)收購(gòu)?！敝新饭煞荻麻L(zhǎng)陳閃表示，此次收購(gòu)旨在吸收其碳纖維自行車研發(fā)制造技術(shù)，并依托Factor成熟的海外銷售網(wǎng)絡(luò)推動(dòng)自主品牌高端產(chǎn)品出海。

醫(yī)美行業(yè)龍頭愛(ài)美客的跨境布局更具戰(zhàn)略縱深。3月10日晚間，愛(ài)美客發(fā)布公告稱，公司全資子公司愛(ài)美客香港與首瑞香港共同設(shè)立愛(ài)美客國(guó)際，并通過(guò)愛(ài)美客國(guó)際以1.9億美元收購(gòu)韓國(guó)REGEN Biotech, Inc.85%的股權(quán)。

公告顯示，韓國(guó)REGEN Biotech, Inc.是一家韓國(guó)領(lǐng)先的醫(yī)美產(chǎn)品公司，2000年4月成立于韓國(guó)大田。公司已獲批上市的產(chǎn)品主要有AestheFill 與 PowerFill，兩款產(chǎn)品分別獲得34個(gè)與24個(gè)國(guó)家和地區(qū)的注冊(cè)批準(zhǔn)。從產(chǎn)能來(lái)看，韓國(guó)REGEN Biotech, Inc.在韓國(guó)共建有兩處工廠，其中一座目前處于正常運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，第二個(gè)工廠目前已獲得韓國(guó) GMP 認(rèn)證，預(yù)計(jì)將于2025年第二季度開(kāi)始投產(chǎn)。

“韓國(guó)REGEN Biotech, Inc.核心產(chǎn)品為可再生類注射產(chǎn)品，目前該類產(chǎn)品的全球市場(chǎng)增速較快，競(jìng)品相對(duì)較少?！睈?ài)美客表示，本次交易是公司開(kāi)啟國(guó)際化戰(zhàn)略的關(guān)鍵舉措，有助于公司進(jìn)一步夯實(shí)在醫(yī)美注射填充產(chǎn)品市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。

跨境并購(gòu)正逐漸成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的新趨勢(shì)。2025年以來(lái)，特寶生物、天益醫(yī)療、畢得醫(yī)藥等醫(yī)藥生物領(lǐng)域的公司亦紛紛奔赴海外購(gòu)買資產(chǎn)或股權(quán)。上海市工業(yè)和信息化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)馮林此前表示，當(dāng)前是現(xiàn)金充裕、有戰(zhàn)略資源的中國(guó)買家并購(gòu)特定類型海外資產(chǎn)的最佳時(shí)機(jī)。

好風(fēng)借力，順勢(shì)布局新興產(chǎn)業(yè)

在低空經(jīng)濟(jì)、高端制造等關(guān)鍵領(lǐng)域，A股公司鎖定產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，通過(guò)精準(zhǔn)跨境并購(gòu)實(shí)現(xiàn)技術(shù)破局。在這類案例中，不少公司將目光瞄準(zhǔn)了德國(guó)、法國(guó)、瑞士等傳統(tǒng)科技產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國(guó)。

3月11日，萬(wàn)豐奧威表示，公司下屬子公司heptus 591. GmbH 與Volocopter GmbH管理人Tobias Wahl簽署了《資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議》，heptus 591. GmbH 擬收購(gòu)Volocopter GmbH 名下相關(guān)有形資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及承接特定合同權(quán)利義務(wù)。

Volocopter是一家德國(guó)的eVTOL（電動(dòng)垂直起降飛行器）開(kāi)發(fā)企業(yè)，目前已成長(zhǎng)為一家飛機(jī)制造商、航空公司以及行業(yè)先驅(qū)。萬(wàn)豐奧威表示，公司本次收購(gòu)Volocopter GmbH名下相關(guān)有形資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，可以加速推進(jìn)公司低空領(lǐng)域的全球開(kāi)發(fā)應(yīng)用進(jìn)程，在本次收購(gòu)相關(guān)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，開(kāi)發(fā)先進(jìn)的eVTOL產(chǎn)品，打造公司全新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)新引擎。

海目星則瞄準(zhǔn)了激光塑料焊接市場(chǎng)。2月27日，海目星與Leister集團(tuán)成功簽署戰(zhàn)略收購(gòu)協(xié)議，宣布全資收購(gòu)Leister集團(tuán)旗下的激光塑料焊接業(yè)務(wù)。

資料顯示，Leister集團(tuán)成立于1949年，是一家享譽(yù)國(guó)際的瑞士高科技企業(yè)，以創(chuàng)新和卓越的質(zhì)量著稱。尤其是在激光塑料焊接領(lǐng)域，公司為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定和技術(shù)的突破性創(chuàng)新樹(shù)立了標(biāo)桿。

海目星表示，公司本次從Leister集團(tuán)手上收購(gòu)的“激光塑料焊接業(yè)務(wù)”擁有數(shù)十年的模塊化、定制化應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)和全球獨(dú)有的專利技術(shù)“GLOBO焊接”，能夠賦能汽車工程、醫(yī)療技術(shù)、傳感器技術(shù)、電子和微系統(tǒng)技術(shù)等領(lǐng)域的制造革新。

此外，部分并購(gòu)案例呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)跨境與業(yè)務(wù)跨界的雙重特征，上市公司通過(guò)戰(zhàn)略協(xié)同的跨域資源整合，著力打造業(yè)績(jī)第二增長(zhǎng)極。

例如，海天股份于2月28日發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)新設(shè)的全資子公司購(gòu)買德國(guó)賀利氏集團(tuán)旗下光伏銀漿事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)。通過(guò)本次收購(gòu)，海天股份將從供排水、垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)跨界進(jìn)入光伏銀漿產(chǎn)業(yè)，是公司戰(zhàn)略布局的重要一步，有望打造第二業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)2024年9月24日發(fā)布的“并購(gòu)六條”明確，將積極支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購(gòu)重組，包括開(kāi)展基于轉(zhuǎn)型升級(jí)等目標(biāo)的跨行業(yè)并購(gòu)、有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈和提升關(guān)鍵技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)收購(gòu)，以及支持“兩創(chuàng)”板塊公司并購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)等，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。

把握時(shí)機(jī)，籌資策略呈現(xiàn)多元化

想要做好一筆成功的跨境并購(gòu)，不僅要找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，籌資也很重要。目前，大部分海外并購(gòu)都涉及兌換外幣，與國(guó)內(nèi)并購(gòu)重組往往用發(fā)行股份支付不同，海外并購(gòu)的對(duì)手方大部分都只認(rèn)現(xiàn)金，這對(duì)買方企業(yè)的資金籌劃能力提出更高要求。

本輪跨境并購(gòu)交易中，一些公司憑借對(duì)行業(yè)周期的精準(zhǔn)研判，在標(biāo)的估值調(diào)整期完成戰(zhàn)略性收購(gòu)。例如，萬(wàn)豐奧威在公告中稱，Volocopter相關(guān)有形資產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)賬面價(jià)值共計(jì)約4200萬(wàn)歐元，本次交易采取獨(dú)家協(xié)商定價(jià)方式確定交易金額，交易價(jià)格1000萬(wàn)歐元，較賬面價(jià)值約打了2.4折。

目前，上市公司跨境并購(gòu)案例的籌資方式呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。常見(jiàn)的是自有資金支付，也有企業(yè)聯(lián)合PE資本進(jìn)行組團(tuán)并購(gòu)，以此分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)實(shí)力。這些多樣支付方式，體現(xiàn)出企業(yè)依據(jù)自身情況，積極探尋創(chuàng)新融資辦法，把握全球市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

例如，中路股份在此次跨境并購(gòu)中通過(guò)產(chǎn)業(yè)資本與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合并購(gòu)的模式，與廈門羅塞塔一號(hào)共同實(shí)施本次跨境并購(gòu)。根據(jù)公告，中路股份此次并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)結(jié)構(gòu)化交易安排，除了公司間接控制的優(yōu)勢(shì)全球投資擬獲得21.15%股權(quán)，有廈門國(guó)資背景參與的PE資本方斥資2289.58萬(wàn)美元擬取得Factor31.72%股權(quán)。

在公司董事長(zhǎng)陳閃看來(lái)，該設(shè)計(jì)既實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)又優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)。此外，廈門羅塞塔一號(hào)不僅提供資金支持，更在盡調(diào)談判、資源對(duì)接等環(huán)節(jié)發(fā)揮產(chǎn)投平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，助力標(biāo)的估值管理與并購(gòu)后整合。

此外，并購(gòu)貸款作為并購(gòu)活動(dòng)中重要的融資方式之一，正在持續(xù)發(fā)揮重要作用。日前，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤表示，金融監(jiān)管總局考慮將并購(gòu)貸款占并購(gòu)資金的比例上限提高到80%，期限延長(zhǎng)到10年，支持科技企業(yè)特別是“鏈主”企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)整合，暢通資本循環(huán)。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）