德弘資本正式從阿里手中接下高鑫零售。

2 月 28 日上午，高鑫零售發(fā)布公告稱，要約人 Paragon Shine Limited 與公司（由賣方及要約人知會(huì)）宣布，買賣協(xié)議交割已于 2025 年 2 月 27 日完成。

根據(jù)公告，要約人及 Lavender Haze Limited (買方指定實(shí)體) 向賣方收購合共約 75.08 億股股份，占公司于本聯(lián)合公告日期的全部已發(fā)行股本約 78.70%。代價(jià)由要約人按以下方式支付或應(yīng)付：金額約 69.07 億港元已于買賣協(xié)議交割日期以現(xiàn)金支付 (已扣除賣方應(yīng)付之適用印花稅); 余額約 34.535 億港元連同每股待售股份最高利息 0.20 港元，應(yīng)于適用的買賣協(xié)議第二次付款日期以現(xiàn)金遞延支付。

因此，緊隨買賣協(xié)議交割后，要約人、買方指定實(shí)體及彼等任何一致行動(dòng)人士于合共約 75.08 億股股份中擁有權(quán)益，占公司于本聯(lián)合公告日期的全部已發(fā)行股本約 78.70%。

同一日，高鑫零售宣布了一系列董事會(huì)成員的變更。公告中提到，有人已辭任非執(zhí)行董事，而有人將辭任董事會(huì)主席職務(wù)。有人將獲委任董事會(huì)主席、非執(zhí)行董事及薪酬委員會(huì)成員，有人將獲委任非執(zhí)行董事及提名委員會(huì)成員，有人將獲委任非執(zhí)行董事及審核委員會(huì)成員。

其中一位獲委任者正是德弘資本（DCP Capital）的創(chuàng)始人之一。上述人事任命公告顯示，其擔(dān)任 DCP Capital（德弘資本）聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，亦為納斯達(dá)克上市公司牛電科技（股份代號：NIU）的獨(dú)立董事。在成立 DCP Capital 之前，其在 KKR Asia Limited 擔(dān)任合伙人，主管大中華地區(qū)業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，德弘資本是一家專注于亞洲市場的國際性私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，過去數(shù)十年中，德弘資本投資了中國平安、蒙牛乳業(yè)、海爾、認(rèn)養(yǎng)一頭牛、南孚電池、中糧肉食、圣農(nóng)發(fā)展、百麗國際等知名企業(yè)。

和其他傳統(tǒng)零售商一樣，高鑫零售正在承受業(yè)績挑戰(zhàn)、線上化改革受阻等壓力，這為回到資本手中的高鑫零售如何重回巔峰再增加一重阻力。

高鑫零售旗下涵蓋了多種業(yè)態(tài)，包括大賣場、中型超市和 M 會(huì)員商店，作為在中國零售市場份額前三的零售商，曾因高效、坪效之王著稱，在 2019 年業(yè)績達(dá)到 1000 億元巔峰后開始回落，凈利潤在 2022 財(cái)年首度出現(xiàn)虧損。

截至 2024 年 9 月 30 日的上半年財(cái)報(bào)，高鑫零售擁有 466 家大賣場、30 家中型超市和 6 家 M 會(huì)員店。從門店的地理分布來看，高鑫零售大賣場和中型超市中，約 6.4% 位于一線城市，18.1% 位于二線城市，48.6% 位于三線城市，19.2%、7.7% 分別位于四、五線城市。

在出售之前，原管理層有人辭任了高鑫零售執(zhí)行董事兼 CEO 職務(wù)，接替者多年前曾就職于大潤發(fā)。

他提出了 “重塑價(jià)格心智和營收增長” 的策略，例如自有品牌商品重回低價(jià)路線，和幾百個(gè) “大潤發(fā)必買”、“加量不加價(jià)”、“天天便宜” 系列商品，在大潤發(fā)北京西紅門店看到，大潤發(fā)用一整塊區(qū)域辟出了 “超省” 系列區(qū)域，產(chǎn)品以日用品和零食、大米、蜂蜜等產(chǎn)品為主。

這一低價(jià)舉措確實(shí)吸引到了線下顧客，讓大潤發(fā)在業(yè)績上轉(zhuǎn)盈。截至 2024 年 9 月 30 日的半年，高鑫零售營收為 347 億元，較上年同期的 357.58 億元下降 2.96%。但實(shí)現(xiàn)稅后溢利 1.86 億元，同比增加 5.64 億元，扭虧為盈。

與此同時(shí)，高鑫零售加強(qiáng)了線上線下的融合，推出了 “淘鮮達(dá)” 等線上平臺，提供一小時(shí)達(dá)、半日達(dá)等服務(wù)，提升了履約能力。

此外，在部分大潤發(fā)的門店，還引入了平價(jià)食堂的餐飲模式。2 月 28 日，走訪北京大潤發(fā)西紅門店看到，這家大潤發(fā)引入了莎莎大食堂，這家食堂以 19.9 元的自助盒飯為特色，還增加了把子肉套餐、肘子肉套餐以及湯類等，吸引了不少附近的顧客。

一名正在就餐的消費(fèi)者表示，自己是在小區(qū)鄰居的推薦下來到這里就餐，這家餐廳主要是平價(jià)、干凈，一個(gè)人也能吃飽，“吃完順便能在歐尚（這家大潤發(fā)此前名字為歐尚，同屬于高鑫零售集團(tuán)）逛一下消食，買點(diǎn)飲料、零食”。該顧客表示，這家食堂去年年底就開業(yè)了，由于性價(jià)比高，附近的老人、店員和外賣員等也經(jīng)常光顧。

在業(yè)態(tài)探索上，高鑫零售在嘗試通過開設(shè)會(huì)員店、社區(qū)店等新型門店扭轉(zhuǎn)頹勢。從 2023 年 4 月大潤發(fā) M 會(huì)員店在揚(yáng)州開設(shè)首店，到去年 11 月，一年半時(shí)間里，大潤發(fā) M 會(huì)員店已經(jīng)開出 7 家。

很顯然，高鑫零售希望通過探索新業(yè)態(tài)和引入餐飲業(yè)務(wù)方面展現(xiàn)出積極的戰(zhàn)略調(diào)整。

對此，零售專家分析，中國實(shí)體零售無法再繼續(xù)走低價(jià)路線，因?yàn)檫@一條路已經(jīng)被電商堵死，例如有的零售商在調(diào)改之前曾經(jīng)在門店做過折扣化模式改革，但最終被市場證明這一策略并不奏效。實(shí)際上，大賣場更應(yīng)該做的是升級 “人貨場” 這一模式，采用更高效的人員、更優(yōu)質(zhì)的商品和運(yùn)營效率，類似胖東來的運(yùn)作模式，讓賣場的商品具有性價(jià)比的同時(shí)還有差異化，這種轉(zhuǎn)型背后往往需要企業(yè)決策者承受一定的前期虧損，因?yàn)槿诵嵘谋澈笫切匠甑奶嵘?，商品打磨同樣需要花費(fèi)人力和時(shí)間。

而對于會(huì)員店模式，專家認(rèn)為，這需要長期積累，尤其需要時(shí)間成本，才能將商品真正的差異化做出來，加上大潤發(fā)目前處于出售后的新老接替中，資本方是否會(huì)調(diào)整管理層，也是未知的風(fēng)險(xiǎn)之一。

未來高鑫零售能否成功重回巔峰，將取決于其在市場競爭、消費(fèi)者需求和運(yùn)營效率等方面的綜合表現(xiàn)。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)