銀行可轉債的“轉股難”僵局，讓眾多銀行在資本補充之路上步履維艱，然而，有一家銀行卻實現(xiàn)了破局。不久前，成都銀行成銀轉債提前三年完成摘牌，轉股率高達99.94%，成為中西部首家通過可轉債強贖補充資本的銀行。這一突破夯實了成都銀行核心一級資本，也在資本市場引發(fā)強烈關注。那么，為何是成都銀行成功突圍？“補血”之后，又會對業(yè)務帶來哪些助益？

罕見強贖

在銀行可轉債領域，多數(shù)轉債深陷“轉股難”泥沼，近日，成銀轉債正式摘牌，成為少數(shù)成功“功成身退”的銀行轉債。時間回溯到2022年4月6日，彼時，成都銀行發(fā)行的80億元可轉債于上交所掛牌交易，命名為成銀轉債。該轉債設定了有條件贖回條款：一旦成都銀行股票在連續(xù)30個交易日里，至少有15個交易日的收盤價不低于當期轉股價格的130%(含130%)，贖回機制便會啟動。

成銀轉債的轉股期長達六年，初始轉股價為14.53元/股，隨后經(jīng)多次調整，最終定格在12.23元/股。2024年11月7日—12月17日成都銀行股票連續(xù)29個交易日內有15個交易日收盤價格不低于成銀轉債當期轉股價格12.23元/股的130%(含130%)，已滿足成銀轉債的贖回條件。

根據(jù)成都銀行披露的信息，截至2025年2月5日(贖回登記日)，共有79.95億元成銀轉債成功轉換為成都銀行股份，轉股率高達99.94%。此次轉股累計產生了6.26億股新股，占成銀轉債轉股前成都銀行已發(fā)行股份總額的17.34%。而剩余未轉股的成銀轉債余額僅為約491萬元，在發(fā)行總額中所占比例為0.06%。成都銀行此次贖回兌付金額為494.1萬元(含當期利息)。成都銀行表示，本次成銀轉債提前贖回完成后，公司總股本增加至423843.5356萬股，短期內對公司每股收益有所攤薄，但從長期看，增強了公司的資本實力，有利于公司可持續(xù)發(fā)展。

“我行之前發(fā)行了80億元可轉債，轉股規(guī)模超79億元?！绷頁?jù)成都銀行董事會辦公室相關人士介紹，“股價表現(xiàn)好，達到發(fā)行價的30%以上才能觸發(fā)強贖條件?？赊D債從債券轉成股票之后，相當于補充了我行的核心一級資本，我行也是中西部首家實現(xiàn)可轉債強贖補充資本的銀行?！?/p>

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認為，成都銀行的可轉債成功轉股，不僅充實了該行的資本金，為其擴大資產規(guī)模、增加營業(yè)收入以及提升利潤提供了有力保障，同時也增強了風險防范能力，確保符合監(jiān)管的各項指標要求，這將有助于成都銀行在未來實現(xiàn)更加穩(wěn)健的發(fā)展。

上市銀行的轉債難題

回顧近幾年銀行轉債的退出歷程，“轉股難”成為棘手難題，受銀行股長期低迷的影響，眾多上市銀行只能選擇到期兌付轉債，成功實現(xiàn)強贖退出的轉債屈指可數(shù)，2024年以來，僅有蘇行轉債、成銀轉債觸發(fā)了強贖條件。

銀行可轉債的期限通常為六年，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，銀行可轉債發(fā)行結束之日起6個月后，投資人可選擇將其轉換為普通股，剔除已實現(xiàn)退出的可轉債，目前還有12只銀行可轉債正在掛牌交易。從各大銀行公布的可轉債數(shù)據(jù)中，能更清晰地看到轉股情況的差異。中信轉債轉股相對較高，截至2024年末，尚未轉股的中信轉債金額為70.3402億元，占中信轉債發(fā)行總量的比例為17.585050%；南銀轉債尚未轉股的金額占南銀轉債發(fā)行總量的比例為52.682%。

從其他可轉債的表現(xiàn)來看，齊魯轉債轉為齊魯銀行A股普通股股票累計轉股股數(shù)占齊魯轉債轉股前該行已發(fā)行A股普通股股份總額的5.5484%；杭銀轉債累計轉股數(shù)占比則為2.0076%；而興業(yè)轉債、浦發(fā)轉債、上銀轉債、重銀轉債、紫銀轉債、常銀轉債、青農轉債7只可轉債的轉股情況較為冷清，轉股率均不足0.01%。

過往能觸發(fā)強贖實現(xiàn)可轉債退市的銀行也并不多，2015年牛市期間，市場整體行情火爆，中國銀行、工商銀行、民生銀行正股股價持續(xù)上漲，使得可轉債達到強贖條件，大量投資者將可轉債轉股，實現(xiàn)可轉債退市。常熟銀行、寧波銀行、平安銀行也因2019年股市的一波強勢行情，陸續(xù)觸發(fā)可轉債強贖。2023年，蘇銀轉債通過強贖成功實現(xiàn)了債轉股。

而大多數(shù)銀行可轉債累計轉股占發(fā)債總量的比例并不高，對此，有銀行業(yè)分析人士指出，可轉債轉股率與投資者構成、股價表現(xiàn)等因素相關，轉股率低一定程度上反映了投資者對轉股收益前景預期偏低。此外，與發(fā)行時間也有一定關系，不同發(fā)行時間二級市場、正股股價表現(xiàn)都會有差異。

2024年，A股銀行板塊成為大贏家，全年股價增長超40%，中信銀行、南京銀行等多家銀行股價上行，收盤價與轉債轉股價縮小了空間，也有銀行股價表現(xiàn)超過轉股價，提升了投資者轉股比例。

那么，股價攀升能否扭轉銀行轉債難現(xiàn)狀？在產業(yè)經(jīng)濟資深研究人士王劍輝看來，盡管2024年銀行股股價攀升帶來了積極影響，但當前多數(shù)銀行轉債的轉股比例仍然較低。銀行轉債轉股情況還受到多種因素制約。

為什么是成都銀行

可轉債強贖落地，也引發(fā)市場對成都銀行的關注。在眾多銀行中，為何偏偏是它？這背后有著地域、業(yè)績支撐、股價表現(xiàn)等多方面深層次原因。

2018年1月31日，成都銀行在上交所主板上市，成為四川省首家上市銀行、全國第8家A股上市城市商業(yè)銀行。彼時成都銀行規(guī)模尚小，營收不足百億，歸母凈利潤不到40億元，資產規(guī)模也在5000億元以下。

但此后，借助成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈政策利好的東風，成都銀行開啟高速發(fā)展征程。短短幾年間，總資產、存款、貸款等主要經(jīng)營指標全部實現(xiàn)翻番。直至2023年6月末，成都銀行以10282.51億元的資產規(guī)模成功躋身全國“萬億級”城商行行列。2018—2023年，成都銀行的營業(yè)收入也從115.9億元提升至217.02億元；歸母凈利潤從46.49億元增長到116.71億元。

可以看出，在登陸資本市場后的幾年中，成都銀行實現(xiàn)了從數(shù)百億到數(shù)千億，再到突破萬億規(guī)模的快速增長，展現(xiàn)了強勁的發(fā)展勢頭。高速的業(yè)務增長與規(guī)模擴張，使得市場對成都銀行未來發(fā)展預期向好，反映在股價上，也為可轉債強贖創(chuàng)造了基礎條件。2024年，在銀行板塊表現(xiàn)強勁的背景下，成都銀行股價全年漲幅超60%，使得該行股票價格在一段時間內連續(xù)高于成銀轉債轉股價的130%，觸發(fā)了強贖條款。

同時，成都銀行在分紅上也頗為“大方”，2021—2023年，每股分紅金額分別是0.63元、0.77元和0.9元，且是繼招商銀行后，第二家將“每年現(xiàn)金分紅比例不低于30%”寫入公司章程的A股上市銀行。高分紅在二級市場上對股價形成支撐，也促使可轉債投資者更愿意轉股。

王紅英認為，隨著規(guī)模達到萬億級別，成都銀行的業(yè)績增長不可避免地受到了宏觀經(jīng)濟環(huán)境、息差收窄以及市場競爭加劇等因素的影響。為了適應這些變化，成都銀行需要在管理上作出相應調整。如果沒有此次可轉債的成功轉股來增強資本金，該行在資本充足率方面可能會面臨更大的壓力，從而在業(yè)務擴展和市場競爭中遭遇更多挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，在總資產快速擴張的情況下，成都銀行資本補充的壓力亦是迫在眉睫。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，成都銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率以及資本充足率分別為8.4%、9.11%以及13.4%，在A股上市銀行中排名位于尾部。

實現(xiàn)資本“補血”，對成都銀行而言是一場及時雨。從業(yè)績表現(xiàn)來看，在2024年，成都銀行此前的高增長態(tài)勢開始出現(xiàn)變化。2024年一季度、上半年和前三季度，營收同比增速一路下滑，由6.27%降至4.28%，進而再降至3.23%。在歸母凈利潤方面，2024年一季度和上半年，雖仍維持雙位數(shù)增長，但增速逐期放緩，分別為12.83%、10.6%。到了2024年前三季度，該行實現(xiàn)歸母凈利潤90.38億元，較上年同期增長8.82億元，增幅達10.81%，有所回暖。2月10日，成都銀行公布2024年度業(yè)績快報數(shù)據(jù)顯示，2024年，該行實現(xiàn)營業(yè)收入229.77億元，同比增長5.88%，與2023年7.22%的增幅相比有所下滑；歸母凈利潤為128.63億元，同比增長10.21%，而在2023年，該行歸母凈利潤為116.71億元，同比增幅為16.22%。

“成都銀行可利用資本補充的契機，進一步優(yōu)化業(yè)務結構”，王劍輝建議，成都銀行應加大對消費貸、個人經(jīng)營貸等零售業(yè)務的投入，豐富零售產品體系，提高零售業(yè)務在貸款中的占比。積極響應國家綠色發(fā)展戰(zhàn)略，加大對綠色產業(yè)的支持力度，如可再生能源、節(jié)能環(huán)保、污染治理等領域。探索發(fā)行綠色債券、開展碳金融業(yè)務等，拓寬綠色金融服務的深度和廣度。

對于資本補充之后的業(yè)務發(fā)展規(guī)劃，成都銀行的相關負責人表示，將進一步夯實成都銀行核心一級資本，為加大信貸投放力度提供充足準備。

  來源：北京商報