12月11日至12日舉行的中央經(jīng)濟工作會議提出，穩(wěn)住樓市股市。中國證監(jiān)會12月14日召開黨委（擴大）會議傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神時提到，加強和改善市場預期管理，著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預期，切實維護資本市場穩(wěn)定。相關專家在接受中國經(jīng)濟時報采訪時表示，“穩(wěn)住股市”有利于改善市場預期，提振投資者信心，疊加經(jīng)濟基本面改善，將利好2025年A股。

股市穩(wěn)定對改善預期至關重要

“股票市場的市場化程度高、反應機制靈敏，是預期中的預期。股市穩(wěn)定對改善預期、提振信心以及促進消費和投資至關重要?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受中國經(jīng)濟時報采訪時說，穩(wěn)定股市有利于改善市場預期，提振經(jīng)濟信心。股市漲跌在一定程度上反映了社會對經(jīng)濟發(fā)展前景的預期。穩(wěn)住股市，有助于形成積極樂觀謀發(fā)展的局面。

上海國家會計學院金融系主任葉小杰在接受中國經(jīng)濟時報采訪時表示，穩(wěn)定的股市能夠保障企業(yè)順利融資，用于生產(chǎn)擴張、創(chuàng)新研發(fā)等，推動實體經(jīng)濟發(fā)展。穩(wěn)定且上漲的股市產(chǎn)生正向財富效應，增強居民消費信心與能力，促進消費增長。穩(wěn)定的股市可減少波動傳導，降低系統(tǒng)性風險。

在他看來，中央經(jīng)濟工作會議提出“穩(wěn)住股市”，一是支撐宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，表明政府將股市穩(wěn)定納入宏觀調(diào)控，有助于增強企業(yè)和投資者信心，促進資源合理配置，為經(jīng)濟增長營造穩(wěn)定的金融環(huán)境。二是為深化資本市場投融資改革創(chuàng)造條件，吸引更多參與者，推動注冊制改革等措施落地，提升資本市場效率與競爭力。三是傳遞積極信號，吸引資金流入，增強投資者信心。

穩(wěn)住股市可從投融資兩端入手

談到如何“穩(wěn)住股市”，田利輝指出，可以從投融資兩端入手。資本市場的重要功能之一是服務實體經(jīng)濟、培育新質(zhì)生產(chǎn)力，應在發(fā)行承銷、并購重組等環(huán)節(jié)加強改革，提高資本市場制度對“硬科技”的包容性、適應性。在投資端，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點，并強調(diào)保護中小投資者權益，從根本上改善資本市場資金供需結構和微觀生態(tài)。

“股市是配置金融資源的重要一環(huán)，穩(wěn)住股市才能更好發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用?！碧锢x說，需要優(yōu)化資金供給結構，把更多金融資源用于促進科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展。

葉小杰建議，優(yōu)化市場制度與監(jiān)管。強化上市公司信息披露要求，加大違法違規(guī)處罰力度，減少信息不對稱。提升監(jiān)管能力與效率，嚴厲打擊違法違規(guī)行為，維護市場公平秩序。根據(jù)市場發(fā)展調(diào)整交易制度，如研究推進T+0交易制度試點，提高市場流動性與定價效率。

“開展多元化投資教育活動，線上線下結合，普及投資知識，增強風險意識。建立投資者保護機制，完善投訴處理與法律援助機制，設立保護基金?！比~小杰說。

打通中長期資金入市卡點堵點

中央經(jīng)濟工作會議提出，深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性。

葉小杰認為，引導中長期資金入市是“穩(wěn)住股市”的舉措之一。一是完善養(yǎng)老金入市政策，通過稅收優(yōu)惠等措施，鼓勵加大養(yǎng)老金投資股市比例。二是推動保險資金參與，放寬保險資金投資范圍與比例限制，引導其發(fā)揮長期投資優(yōu)勢。三是吸引外資長期投資，優(yōu)化QFII、RQFII制度，簡化審批流程，擴大投資額度。

復旦大學證券研究所副所長王堯基向中國經(jīng)濟時報表示，要加強戰(zhàn)略上的規(guī)劃和設計，優(yōu)化激勵機制，切實鼓勵保險資金、養(yǎng)老金等中長期資金持續(xù)大量入市。消除中長期資金入市的卡點堵點，加快推進資本市場各大板塊間的雙向轉(zhuǎn)板機制。在不斷提升新上市公司質(zhì)量的同時，加大退市力度，使市場的新陳代謝機制逐漸走向成熟。加大上市公司重組并購力度，促進更多上市公司做大做強。

王堯基指出，增強資本市場的包容性、適應性，一是要提高資本市場對新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術的包容性，加大對這些企業(yè)的上市支持力度，為其再融資及并購提供便利。二是切實完善資本市場基礎制度，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展，增強市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。三是大力提倡“重回報”，切實加強投資者保護，真正做到讓市場各參與方各得其所。四是發(fā)揮資本市場在促進資源優(yōu)化配置中的重要作用，促進新要素向優(yōu)質(zhì)企業(yè)聚集，并支持上市公司通過重組實現(xiàn)技術整合及市場拓展。

政策利好有利于A股走勢穩(wěn)健

9月24日以來，在一系列政策利好的推動下，A股大幅反彈，交易活躍。截至12月13日，滬深兩市成交額連續(xù)53個交易日突破1萬億元。

田利輝稱，在“穩(wěn)住股市”的政策背景下，預計2025年A股有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。此次中央經(jīng)濟工作會議釋放積極信號，強調(diào)了要深化資本市場投融資綜合改革，打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性，這將為A股帶來更多的流動性支持。會議提出，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求，這將有助于提升上市公司的盈利水平和市場估值。會議還提到，要防范化解重點領域風險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線，將為A股的穩(wěn)定發(fā)展提供有力保障。

“在政策支持下，投資者信心有望得以恢復，市場波動減小。‘穩(wěn)住股市’的政策將減少不確定性，市場更加注重基本面。2025年A股指數(shù)有望溫和上漲，走勢更平穩(wěn)。”葉小杰說，宏觀政策發(fā)力，市場流動性充裕，央行或降準降息，以及中長期資金入市規(guī)模擴大，將共同推動股市發(fā)展。

他預計，行業(yè)板塊分化延續(xù)。新興產(chǎn)業(yè)如新能源、半導體等，受政策支持和市場需求推動，景氣度高。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中部分龍頭企業(yè)通過轉(zhuǎn)型升級提升競爭力，也具有一定投資價值。

來源：中國經(jīng)濟時報