上周，中國資產整體走勢亮眼。A股市場方面，上證指數(shù)周漲幅達2.33%，站上3400點關口；港股市場方面，恒生科技周漲幅2.55%。機構分析認為，寬裕的流動性和樂觀的政策預期是近期中國資產表現(xiàn)強勢的主要支撐。展望后市，宏觀經濟政策預計將保持加碼逆周期調節(jié)的積極定調，機構資金、活躍資金與散戶資金有望形成共振，驅動A股跨年行情繼續(xù)演繹。

政策有望再次提振市場信心

中信證券認為，一攬子增量政策有望再次提振市場信心。

首先，后續(xù)宏觀經濟政策預計將保持加碼逆周期調節(jié)的積極定調，財政赤字率有望提升至4%，特別國債和專項債規(guī)模相對今年皆有提升，市場政策共識有望進一步提升。這將再次提振投資者信心，特別提振機構投資者的風險偏好；同時，外部負面因素被市場充分消化后，投資者對其反應已經鈍化。

其次，前期一攬子政策的落地起效與社融發(fā)力下，11月國內經濟景氣保持較高水平，預計今年經濟平穩(wěn)收官；并且社融數(shù)據(jù)發(fā)力下，預計實體經濟跨年穩(wěn)步恢復且動能不減。

最后，央行從容應對內外壓力，跨年宏觀流動性整體趨于平穩(wěn)，且近期仍有降準可能；下行的利率中樞提升權益資產配置價值，保險等長期資金入場有望前置，機構資金、活躍資金與散戶資金將形成共振，驅動A股跨年行情。

東莞證券認為，外部環(huán)境方面，當前美聯(lián)儲仍處于貨幣政策正常化的軌道中，客觀上利于國內政策的釋放；且央行堅持支持性的貨幣政策立場和取向，年末降準可期。隨著一攬子增量政策逐步落地生效，12月經濟形勢有望繼續(xù)向好，企業(yè)盈利修復，進一步提振市場情緒。

繼續(xù)布局跨年行情

具體到A股市場，機構認為在政策基調積極、經濟預期邊際改善、市場風險偏好回暖、增量資金流入等一系列因素共同推動下，跨年行情有望繼續(xù)演繹。

中信建投證券表示，上周10年期中國國債收益率跌破2%關口，在低利率背景下，保險資金配置權益資產的需求提升。當前保險資金配置權益類資產的比例約13%，仍然存在較大的提升空間。并且從近期A股與港股市場特征看，歲末年初新一輪增量資金開始流入，跨年行情的資金基礎得到強化。

華西證券進一步分析認為，外資方面，上周港股市場和富時A50股指期貨上漲反映了外資情緒的回暖；融資資金方面，兩市融資資金持續(xù)凈買入；在低利率環(huán)境下，保險資金作為后市重要的增量資金來源，其對權益市場的投資比例還有較大的提升空間。在寬裕的流動性和樂觀的政策預期支撐下，股市跨年行情有望延續(xù)。

國泰君安證券表示，短期外圍市場風險事件發(fā)生的概率不高，國內股市流動性有支撐，考慮中證A500ETF資金建倉、保險與理財子公司資金跨年配置，以及公募基金年末排名博弈加劇，投資者應積極備戰(zhàn)A股跨年反彈行情。

科技板塊或是中期主線

具體配置上，東吳證券認為，9月末以來的本輪反彈行情呈現(xiàn)出較為明顯的流動性驅動的特征。后續(xù)市場延續(xù)流動性交易的概率較大，這也將是跨年行情的主要線索。因此配置上仍需關注政策催化密集、產業(yè)景氣向上的中小盤、科技方向。不過，東吳證券也提示，市場仍有階段性向基本面交易方向切換的可能，本輪漲勢并不突出的核心紅利板塊作為底倉配置資產將再度具備性價比。

中信建投證券看好新質生產力的核心方向，認為高科技制造業(yè)和裝備制造業(yè)的景氣程度較高。此外，該機構也同時看好國企、央企市值管理和股東回報相關概念，認為在險資增配權益資產的大趨勢下，股東回報方向的長期配置價值仍然值得投資者重視。

海通證券認為，基本面占優(yōu)的科技及中高端制造或是市場中期主線。具體來看，科技板塊受益于政策和技術發(fā)展的雙重利好支撐；此外，并購重組或成為科技公司上市新途徑，科技股投資熱度有望上升。中高端制造業(yè)則受到內外需求旺盛的提振，未來景氣度有望延續(xù)，具體可以關注汽車、家電等相關行業(yè)。

來源：上海證券報