隨著今年前11個(gè)月基金業(yè)績排名落定，主動(dòng)權(quán)益基金公募冠軍爭奪戰(zhàn)在最后22個(gè)交易日將進(jìn)入白熱化。

Wind數(shù)據(jù)顯示，前11個(gè)月主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績最高已達(dá)53.60%，國融融盛龍頭嚴(yán)選、大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)位列前11個(gè)月業(yè)績?nèi)?，年?nèi)收益率分別達(dá)到53.60%、51.63%、50.66%，三甲基金彼此之間的業(yè)績差距不足2個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，考慮到暫時(shí)排名第一的基金，在剛剛過去的11月出現(xiàn)單月頭號重倉股暴漲的情況，而排名第二的基金頭號重倉股則連續(xù)走弱兩個(gè)月，這使得今年剩下的最后22個(gè)交易日，一些基金重倉股所呈現(xiàn)的異動(dòng)可能對基金業(yè)績帶來較大影響，從而改變最終的基金冠軍歸屬。

A股基金霸屏業(yè)績十強(qiáng)

強(qiáng)勁的做多信心，已體現(xiàn)在基金產(chǎn)品的賺錢效應(yīng)上。

隨著股票市場今年由冷轉(zhuǎn)暖，做多氛圍從年初的紅利逐步滲透到大部分成長賽道，賺錢效應(yīng)在9月底以來在絕大部分基金業(yè)績上得到體現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，國融融盛龍頭嚴(yán)選、大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)位列前11個(gè)月內(nèi)公募主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績?nèi)?，年?nèi)收益率分別達(dá)到53.60%、51.63%、50.66%。

此外，華夏北交所精選、匯添富北交所精選、華夏見龍精選、西部利得新動(dòng)力、萬家臻選混合、萬家新興藍(lán)籌、西部利得策略優(yōu)選等基金也進(jìn)入業(yè)績十強(qiáng)，十強(qiáng)產(chǎn)品中最低收益率達(dá)到了44.55%，主要得益于9月底以來強(qiáng)烈的政策利好改變了市場預(yù)期。與往年不同的是，A股基金產(chǎn)品完全霸屏今年公募前11個(gè)月的業(yè)績十強(qiáng)，去年強(qiáng)勢的QDII基金今年則表現(xiàn)相對落后一些。

QDII基金產(chǎn)品業(yè)績方面，中國資產(chǎn)的倉位也成為今年前11個(gè)月業(yè)績排名的關(guān)鍵。Wind數(shù)據(jù)顯示，南方基金旗下南方中國新興經(jīng)濟(jì)QDII、富國基金旗下富國全球消費(fèi)QDII、嘉實(shí)基金旗下嘉實(shí)美國成長QDII、易方達(dá)基金旗下易方達(dá)全球成長精選QDII位列前11個(gè)月內(nèi)QDII業(yè)績四強(qiáng)，收益率分別為43.27%、33.66%、32.73%、31.95%，其中南方中國新興經(jīng)濟(jì)QDII約80%的倉位來自港股，這也使得該基金在業(yè)績四強(qiáng)產(chǎn)品中遙遙領(lǐng)先。

公募FOF產(chǎn)品也受益于權(quán)益類基金產(chǎn)品的賺錢效應(yīng)，在FOF基金前11個(gè)月業(yè)績排名中，鵬華易誠積極FOF、申萬菱信養(yǎng)老目標(biāo)FOF、中歐匯選混合FOF位列前三強(qiáng)，收益率分別達(dá)到18.29%、16.25%、14.76%。排名第一的鵬華易誠積極FOF，在截至今年第三季度末的持倉組合中，第一大重倉基為大成基金劉旭管理的一只科技主題基金產(chǎn)品——大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)年內(nèi)收益率超過了20%，在鵬華易誠積極FOF的倉位占比達(dá)到了18.54%?？梢钥闯觯琶谝坏腇OF產(chǎn)品，借助高彈性的科技主題基金獲得了領(lǐng)先的業(yè)績優(yōu)勢。

股票倉位越高 操作優(yōu)勢越大

在公募主動(dòng)權(quán)益基金前11個(gè)月業(yè)績排名中，更高的股票倉位往往使得基金經(jīng)理獲得了更高的業(yè)績彈性。

盡管近期這一波股票市場行情具有普漲特點(diǎn)，除極少數(shù)行業(yè)表現(xiàn)遲緩以外，大部分行業(yè)主題基金均在這波上漲行情中受益明顯，但如果業(yè)績想要擠進(jìn)十強(qiáng)之列，則繞不過成長主題，因?yàn)槌砷L主題在9月24日以來的這波大漲中明顯占優(yōu)，并成為基金經(jīng)理獲得高彈性業(yè)績的關(guān)鍵。

如果想要獲得年內(nèi)較高業(yè)績排名，在相當(dāng)程度上需要基金經(jīng)理放大股票倉位，在當(dāng)前主動(dòng)權(quán)益基金十強(qiáng)基金中，截至第三季度末，有八只產(chǎn)品的股票倉位超過80%，僅排名靠后的兩只基金產(chǎn)品的股票倉位低于75%。

其中，業(yè)績排名第一的國融融盛龍頭嚴(yán)選，在今年年初的股票倉位僅有60%，到了三季度末股票倉位則躍升到89%，這意味著基金經(jīng)理在這段時(shí)間大幅加倉接近30個(gè)百分點(diǎn)；此外，排名第二、第三的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)同期股票倉位也均達(dá)到82%，華夏北交所精選今年年初股票倉位約為83%，而在今年第三季度末已接近94%。

更高的股票倉位在市場反彈行情中，不僅給基金產(chǎn)品帶來更大的業(yè)績彈性，同時(shí)，多出來的股票倉位覆蓋到其他賽道上，也給基金經(jīng)理的凈值增長來源帶來更多可能。例如，目前排名第一的國融融盛龍頭嚴(yán)選、排名第二的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)兩只產(chǎn)品，雙方共同重倉的對象是算力板塊，但相對于大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金核心持倉主要指向算力板塊，股票倉位更高的國融融盛龍頭嚴(yán)選還將部分倉位配置到互聯(lián)網(wǎng)金融板塊，包括同花順、東方財(cái)富和指南針三只股票上，這使得國融融盛龍頭嚴(yán)選在高彈性的增長來源上更加多樣化。

此外，股票倉位高達(dá)94%的華夏北交所精選基金前11個(gè)月的收益率為50.48%，該基金第一大重倉股為高端消費(fèi)賽道的錦波生物，而前十大持倉股中的其他9只股票大多指向科技賽道。雖然消費(fèi)賽道表現(xiàn)平平，個(gè)股倉位約9%的錦波生物最近兩個(gè)月內(nèi)股價(jià)也明顯滯漲，但即便減去這9%的倉位，華夏北交所精選基金依然有約85%的股票倉位。顯然，在幾乎普漲的行情中，較高的倉位往往更有可能獲得較好的業(yè)績。

關(guān)注市場情緒和重倉股異動(dòng)

值得一提的是，今年還有最后22個(gè)交易日，公募主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績?nèi)鬃稳杂锌赡芤蚧鹬貍}股、倉位調(diào)整而出現(xiàn)較大變化。

截至目前，三甲基金產(chǎn)品彼此之間的業(yè)績差距不足2個(gè)百分點(diǎn)，在市場反彈行情中，擁有更高股票倉位的國融融盛龍頭嚴(yán)選基金顯著受益，如果市場出現(xiàn)回調(diào)，則在三甲排名中倉位最低的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)可能獲得更多優(yōu)勢，這意味著最后22個(gè)交易日政策面、市場情緒將可能直接影響年度基金業(yè)績排名。

此外，核心重倉股在最后22個(gè)交易日是否出現(xiàn)異動(dòng)或調(diào)整，也將成為影響最終排名的關(guān)鍵因素。作為拉動(dòng)國融融盛龍頭嚴(yán)選基金凈值的核心重倉股，同花順、東方財(cái)富與指南針這三大股票在反彈行情中強(qiáng)勢已久，其中，作為該基金第一大重倉股的同花順，自今年9月以來漲幅更是達(dá)到1.52倍，僅在剛剛過去的11月，股價(jià)就飆升了63.72%。

作為國融融盛龍頭嚴(yán)選的主要業(yè)績競爭對手，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金的核心重倉股在最近兩個(gè)月內(nèi)已經(jīng)歷相當(dāng)一段時(shí)間的調(diào)整。比如，第一大重倉股中際旭創(chuàng)自10月以來的調(diào)整幅度已接近20%，第二大重倉股新易盛、第三大重倉股滬電股份同期的調(diào)整也分別達(dá)到11%、7%，這些重倉股的調(diào)整，在某種程度上反而為基金在最后一個(gè)月的反撲提供了想象。

摩根士丹利基金人士認(rèn)為，今年市場強(qiáng)大的賺錢效應(yīng)帶來增量資金持續(xù)入場，成交額和融資規(guī)模持續(xù)放大。而近一段時(shí)間A股市場進(jìn)入震蕩行情與宏觀基本面的直接關(guān)系不大，主要是情緒面引發(fā)的，導(dǎo)致情緒退潮的原因包括內(nèi)外兩大因素。從內(nèi)部因素看，此前國內(nèi)政策密集落地迅速點(diǎn)燃了市場的情緒，近期則缺乏進(jìn)一步的政策催化。在這種背景下，主題品種的賺錢效應(yīng)也開始由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，這導(dǎo)致個(gè)人投資者情緒逐步降溫。由于此輪市場行情的增量資金很大一部分來自個(gè)人投資者，當(dāng)主題品種退潮時(shí)，個(gè)人投資者的高昂的情緒自然會(huì)受到抑制?？傮w上看，近期A股市場本身處于震蕩運(yùn)行的格局，對不利因素反應(yīng)會(huì)相對敏感一些。因此，在未來22個(gè)交易日內(nèi)，若提前出現(xiàn)重倉股調(diào)整的基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)反彈，而重倉股單月漲幅較大的基金在最后一個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)走弱，都可能導(dǎo)致最終冠軍座次發(fā)生重大變化。

（稿件來源：證券時(shí)報(bào)）