如果美股漲勢(shì)持續(xù)，PCE數(shù)據(jù)恐意外上行！小心美聯(lián)儲(chǔ)“有點(diǎn)鷹”。

由當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的勝利推動(dòng)的股市反彈，將給美聯(lián)儲(chǔ)偏愛的通脹指標(biāo)帶來上行壓力，這反過來可能會(huì)導(dǎo)致利率保持在較高水平。

大選后的股價(jià)飆升將導(dǎo)致投資組合管理和投資咨詢服務(wù)的成本增加，這是PCE物價(jià)指數(shù)中的一個(gè)類別，該類別在很大程度上跟隨市場(chǎng)的波動(dòng)。該類別內(nèi)的變動(dòng)會(huì)直接影響美聯(lián)儲(chǔ)的政策決策，因?yàn)樗鼈儠?huì)影響到官員密切關(guān)注的一個(gè)更廣泛的服務(wù)業(yè)通脹的關(guān)鍵指標(biāo)。

服務(wù)業(yè)通脹一直是整體PCE指數(shù)中一個(gè)相對(duì)頑固的組成部分，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將于周三公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份整體PCE指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.3%。Employ America執(zhí)行董事Skanda Amarnath估計(jì)，與新冠疫情前趨勢(shì)相比，所謂的“股市效應(yīng)”占核心服務(wù)業(yè)通脹的三分之一以上。

Amarnath表示，“要么股市必須回調(diào)，要么美聯(lián)儲(chǔ)將被迫放慢降息速度，并采取略微鷹派的立場(chǎng)。如果股市本月回調(diào)幅度更大，那么很多事情都會(huì)變得容易得多?！?/p>

在對(duì)特朗普將獲勝的押注下，標(biāo)普500指數(shù)在11月5日總統(tǒng)大選前上漲，并在特朗普獲勝后繼續(xù)刷新歷史高點(diǎn)，因?yàn)橥顿Y者涌入所謂的“特朗普交易”——押注當(dāng)選總統(tǒng)將在明年1月份重返白宮后實(shí)施有利于商業(yè)的政策。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)周三數(shù)據(jù)中投資組合管理類別的數(shù)據(jù)有了相當(dāng)好的了解，這是因?yàn)镻CE使用與另一份關(guān)于生產(chǎn)者價(jià)格的政府月度報(bào)告類似的原始數(shù)據(jù)，該報(bào)告顯示，10月份投資組合管理費(fèi)環(huán)比上漲3.6%，為六個(gè)月來最大漲幅。

該組成部分是在2000年代初期引入政府價(jià)格分析中的。它基于共同基金和資產(chǎn)管理公司為提供投資建議而收取的收入變化。由于表現(xiàn)良好的股票意味著資產(chǎn)管理公司收取更高的費(fèi)用，因此該類別往往可靠地追蹤股市，不過大約有一個(gè)月的滯后。

這一組成部分約占整體PCE籃子的1.5%，不算多，但在市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)足以影響結(jié)果。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Eliza Winger和Estelle Ou在上周的一份報(bào)告中寫道，股市動(dòng)能“可能會(huì)在對(duì)特朗普政府明年商業(yè)環(huán)境將更加寬松的預(yù)期下，持續(xù)成為通脹的持久來源”。

美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，只要?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，他們就不急于繼續(xù)降息。

盡管特朗普的議程可能對(duì)商業(yè)有利，但對(duì)其是否可能重新引發(fā)通脹的擔(dān)憂，可能會(huì)成為美聯(lián)儲(chǔ)另一個(gè)保持謹(jǐn)慎的原因。

花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Veronica Clark表示，至于股市上漲可能繼續(xù)推高通脹的風(fēng)險(xiǎn)，政策制定者可能會(huì)知道要忽略近期的波動(dòng)。Clark說：“你不一定要忽略它。但是，美聯(lián)儲(chǔ)官員應(yīng)該不太擔(dān)心這一部分的強(qiáng)勢(shì)，部分原因是它非常不穩(wěn)定，所以它會(huì)在某個(gè)時(shí)候恢復(fù)。”

來源：金融界