9月下旬以來，股市震蕩回暖，債市行情波動加大，債券基金頻繁遭遇機(jī)構(gòu)投資者大額贖回。近期，又有多只債基因出現(xiàn)大額贖回，公告提升基金凈值精度。值得關(guān)注的是，其中不少債基規(guī)模超過5億元，并非迷你基金，持有人結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)為主。

多只債基遭機(jī)構(gòu)投資者贖回

11月16日，匯安基金發(fā)布公告稱，匯安嘉鑫純債債券型基金于11月15日發(fā)生大額贖回。為確保該基金份額持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，經(jīng)公司與基金托管人協(xié)商一致，決定自11月15日起提高基金份額凈值精度至小數(shù)點后八位，小數(shù)點后第九位四舍五入。當(dāng)大額贖回對基金份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時，將恢復(fù)基金合同約定的凈值精度。該基金并非迷你基金，截至三季度末的規(guī)模為5.01億元，不過，投資者結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)為主，機(jī)構(gòu)持有人占據(jù)的份額比例達(dá)到基金資產(chǎn)的99.99%。

圓信永豐興益三個月定開債券基金也公告稱，因11月14日發(fā)生大額贖回，已提高基金份額凈值精度至小數(shù)點后第八位，小數(shù)點后第九位四舍五入。截至三季度末，該基金規(guī)模為4.69億元，機(jī)構(gòu)持有人的份額比例達(dá)到100%。

此前，中加聚利純債定開債券基金A類份額也公告稱，因大額贖回提高凈值精度。截至三季度末，中加聚利純債定開債券基金A類份額最新規(guī)模為5.27億元，自2021年以來，該基金規(guī)模始終保持在5億元左右。該基金持有人結(jié)構(gòu)同樣以機(jī)構(gòu)為主，機(jī)構(gòu)持有份額比例為94.7%，個人投資者僅有5.30%。

11月以來，還有申萬菱信可轉(zhuǎn)換債券基金C類份額、國聯(lián)恒通純債債券基金C類份額、平安惠旭純債債券基金A類份額、匯安裕興12個月定期開放純債債券型基金、諾安瑞鑫定開發(fā)起式債券基金、摩根瑞享純債債券基金、匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)餎類份額、東方中債1-5年政策性金融債指數(shù)基金A類份額、東方卓行18個月定期開放債券基金等多只基金陸續(xù)公告稱，因出現(xiàn)大額贖回而提高凈值精度。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至11月16日，自9月24日以來，已有37只債券型基金提高了凈值精度。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10%時，為巨額贖回。對一些規(guī)模較為迷你的債券型基金而言，贖回少量份額即可能導(dǎo)致基金凈值大幅波動；規(guī)模在5億元以上的債券型基金贖回，則更受到市場關(guān)注。上述公告出現(xiàn)巨額贖回的債基，大多是以機(jī)構(gòu)持有人為主或機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品。

“股債蹺蹺板”效應(yīng)減弱

9月24日以來，A股持續(xù)反彈，“股債蹺蹺板”效應(yīng)明顯。濟(jì)安金信基金評價中心數(shù)據(jù)顯示，9月最后一周，公募債券基金、貨幣基金和銀行理財現(xiàn)金管理類、固收類產(chǎn)品被股市“抽血”高達(dá)1.1萬億元。具體來看，純債型基金被凈贖回3125.41億份，合計2749.66億元；二級債基被凈贖回795.92億份，合計1105.17億元；一級債基被凈贖回94.42億份，合計136.85億元。從三季報來看，有多只債基遭遇了機(jī)構(gòu)投資者的清倉式贖回，贖回比例超過90%，淪為迷你基金。

10月以來，“股債蹺蹺板”效應(yīng)延續(xù)。從理財規(guī)模變化來看，華源證券表示，盡管10月理財規(guī)模小幅增長，但弱于此前的季節(jié)性表現(xiàn)。截至2024年10月末，理財規(guī)模合計29.7萬億元，10月份理財規(guī)模環(huán)比增長0.36萬億元，明顯弱于2023年同期0.9萬億元的增量。原因之一就在于股市走強(qiáng)，部分理財客戶可能因炒股或觀望股市，階段性降低了購買理財產(chǎn)品的動力。

英大基金的基金經(jīng)理呂一楠認(rèn)為，近期市場博弈許久的幾大懸念逐一揭曉，如美國總統(tǒng)選舉結(jié)果落地、美聯(lián)儲降息等。債市面對幾大“靴子”落地并未產(chǎn)生劇烈波動，表明“股債蹺蹺板”效應(yīng)明顯減弱。

他表示，歷年牛市行情中，“股債蹺蹺板”并不是必然，齊頭并進(jìn)還是背道而馳取決于驅(qū)動股市行情的因素為基本面改善還是政策預(yù)期，股市在交易預(yù)期的同時，債市更關(guān)注現(xiàn)實，也就是“寬貨幣+穩(wěn)信用”下的雙平穩(wěn)局面。就目前來看，化債政策落地后，圍繞本輪增量財政政策的博弈將前往下一個關(guān)鍵時間窗口，即12月前后，維持先前利率債供給壓力較大的觀點。

（稿件來源：中證網(wǎng)）