時(shí)隔一年半，煤化工龍頭公司寶豐能源終止百億定增募資。

日前，寶豐能源公告稱，收到上海證券交易所《關(guān)于終止對(duì)寧夏寶豐能源集團(tuán)股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行股票審核的決定》的公告。這意味著，寶豐能源正式終止此前定增募資不超100億元事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件。

對(duì)此，該公司表示，目前，擬通過(guò)本次募集資金建設(shè)的項(xiàng)目已經(jīng)通過(guò)自有和自籌資金基本建設(shè)完成。

此外，寶豐能源公告中表示，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，財(cái)務(wù)狀況良好，終止公司2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。

雖然該公司近年業(yè)績(jī)出現(xiàn)回暖跡象，但大幅投資擴(kuò)產(chǎn)的背后，是債務(wù)規(guī)模逐漸增加，資金需求顯著上漲。

總債務(wù)規(guī)模高企、投資活動(dòng)現(xiàn)金流承壓的同時(shí)，該公司堅(jiān)持分紅，累計(jì)派現(xiàn)上百億元。其中，實(shí)控人落袋超50億元。

自籌資金如期推進(jìn)

千億市值寶豐能源位于中國(guó)能源化工“金三角”之一的寧東國(guó)家級(jí)能源化工基地核心區(qū)。該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤制烯烴，主要產(chǎn)品為聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）。

早在2023年4月，寶豐能源便披露了百億定增方案，擬定增募資不超過(guò)100億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后用于全資子公司內(nèi)蒙古寶豐煤基新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“內(nèi)蒙寶豐”） 投資建設(shè)“260萬(wàn)噸/年煤制烯烴和配套40萬(wàn)噸/年植入綠氫耦合制烯烴項(xiàng)目（一期）”。

該公司公告顯示，項(xiàng)目總裝置生產(chǎn)能力包括3×220萬(wàn)噸/年甲醇裝置、3×100萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置、3×50萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置、3×55萬(wàn)噸/年聚乙烯裝置及相關(guān)配套公輔設(shè)施。項(xiàng)目總投資478.11億元。

其中，上述募投項(xiàng)目作為總體項(xiàng)目中的一期工程，計(jì)劃投資395.34億元。

按照原本規(guī)劃，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，含屆時(shí)將投產(chǎn)的寧東三期烯烴項(xiàng)目在內(nèi)，該公司烯烴總產(chǎn)能將大幅提升至520萬(wàn)噸/年。

這是寶豐能源實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能倍增計(jì)劃的重要一步，也被公司預(yù)期為“新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)”。

資金方面，“等不及”募資的寶豐能源早已有了自籌打算。寶豐能源早前便曾表示，將根據(jù)募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)度的實(shí)際情況以自籌資金先行投入，并在募集資金到位后按照相關(guān)規(guī)定的程序予以置換。

據(jù)悉，在2023年4月，該項(xiàng)目用地已取得鄂爾多斯市自然資源局的批復(fù)，且已簽署完畢國(guó)有土地出讓合同。

在2024年半年度董事會(huì)經(jīng)營(yíng)評(píng)述中，寶豐能源表示，內(nèi)蒙烯烴項(xiàng)目投資建設(shè)按計(jì)劃順利推進(jìn)。2024年5月內(nèi)蒙子公司完成銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)辦理；截至半年報(bào)披露日，內(nèi)蒙項(xiàng)目已完成投資付現(xiàn)70%。

據(jù)悉，截至2024年年底，其已向內(nèi)蒙寶豐投入136.7億元，其中今年上半年以現(xiàn)金形式向內(nèi)蒙寶豐注資11.55億元。

項(xiàng)目建設(shè)方面，2024年7月1日動(dòng)力裝置1#鍋爐順利點(diǎn)火，首套裝置將按計(jì)劃于10月投入試生產(chǎn)。

舉債擴(kuò)產(chǎn)隱患叢生

從產(chǎn)品層面來(lái)看，寶豐能源烯烴產(chǎn)品營(yíng)收自2019年開(kāi)始，連續(xù)四年走高。伴隨著上述募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)，該公司烯烴產(chǎn)品產(chǎn)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步走高，或?qū)樵摴緲I(yè)績(jī)?cè)僭鲩L(zhǎng)提供助力。

而從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面出發(fā)，百億擴(kuò)產(chǎn)的另一面，也滋生出了負(fù)債高企、現(xiàn)金流承壓等“風(fēng)險(xiǎn)隱患”。

據(jù)悉，該公司2022年至2024年前三季度的營(yíng)收分別為223.00億元、284.30億元、291.36億元、242.75億元，歸母凈利潤(rùn)分別為70.70億元、63.03億元、56.61億元、45.37億元。

與此相對(duì)的是，2021年至2024年第三季度，該公司總負(fù)債分別為136.84億元、237.04億元、330.94億元、459.99億元；資產(chǎn)負(fù)債率分別為30.84%、41.17%、46.2%、52.65%。

具體到債務(wù)分類來(lái)看，截至2024年三季度末，公司其他應(yīng)付款(含利息和股利)較上年末增加72.37%，占公司總資產(chǎn)比重上升3.59個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)期借款較上年末增加39.55%，占公司總資產(chǎn)比重上升3.53個(gè)百分點(diǎn)；一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債較上年末增加62.55%，占公司總資產(chǎn)比重上升1.39個(gè)百分點(diǎn)。

現(xiàn)金流凈額方面，2024年前三季度，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為57.8億元，同比增長(zhǎng)1.68%；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額65.68億元，同比增加13.66億元；投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-89.94億元，上年同期為-109.17億元。

近四年時(shí)間，寶豐能源大步擴(kuò)產(chǎn)，營(yíng)收一路上漲的同時(shí)，總負(fù)債規(guī)模卻直線攀升三倍不止、投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額持續(xù)承壓。這一情況也引發(fā)了上交所關(guān)注。

在問(wèn)詢函中，上交所對(duì)短期償債指標(biāo)較低、負(fù)債結(jié)構(gòu)是否合理、短期負(fù)債償債安排，是否存在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示以及募投項(xiàng)目的必要性、產(chǎn)能規(guī)劃合理性等方面提出疑問(wèn)。

值得一提的是，在上述背景下，寶豐能源近年來(lái)減持分紅上百億元。公開(kāi)資料顯示，寶豐能源實(shí)際控制人為黨彥寶，其直接間接持有公司41.61%股權(quán)。

若以此計(jì)算，實(shí)控人黨彥寶累計(jì)分得金額超50億元。

同時(shí)，截至2024年11月9日，寶豐能源整體質(zhì)押股份為9.21億股，整體質(zhì)押占總股本之比為12.56%，累計(jì)質(zhì)押市值151.33億元。

其中，公司控股股東及一致行動(dòng)人質(zhì)押9.00億股，其質(zhì)押占其持股比例為17.42%。

此外，安全事故隱患也是市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。寶豐能源在公告中提到，自2021年1月1日至2023年8月31日，寶豐能源及其子公司存在116項(xiàng)行政處罰。其中不乏違反《煤礦安全規(guī)程》以及違反《安全生產(chǎn)法》案例。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道