11月7日，天弘基金2025年度策略會(huì)暨20周年活動(dòng)在北京召開(kāi)。該策略會(huì)的主題是“穩(wěn)中求進(jìn)、同路同行”，天弘基金總經(jīng)理高陽(yáng)、天弘基金副總經(jīng)理聶挺進(jìn)、天弘基金固收體系總監(jiān)姜曉麗、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長(zhǎng)李迅雷、興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東以及天弘基金多位基金經(jīng)理參加了此次策略會(huì)，分享了關(guān)于2025年資本市場(chǎng)展望等方面的觀點(diǎn)。

滿足居民財(cái)富管理需求

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，居民資產(chǎn)管理需求持續(xù)提高。公募基金作為重要的投資標(biāo)的，近年來(lái)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，截至2024年9月底，總規(guī)模已突破32萬(wàn)億元。

天弘基金總經(jīng)理高陽(yáng)在開(kāi)場(chǎng)致辭中表示：“高質(zhì)量發(fā)展新時(shí)代下，資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展新機(jī)遇不斷涌現(xiàn)。在資本市場(chǎng)改革的進(jìn)程中，公募基金作為滿足居民財(cái)富管理需求的載體，作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，將發(fā)揮更加重要的作用。天弘基金將積極擁抱并響應(yīng)時(shí)代賦予的使命，助力長(zhǎng)錢長(zhǎng)投，服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略?！?/span>

“同時(shí)，公募基金在推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、壯大耐心資本等方面也發(fā)揮著重要的作用，也是踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的中堅(jiān)力量。我們將做好專業(yè)投資機(jī)構(gòu)服務(wù)于市場(chǎng)發(fā)展，通過(guò)充分發(fā)揮專業(yè)買方的資源配置功能、價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，為資本市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展貢獻(xiàn)一份力量?！备哧?yáng)同時(shí)表示。

在后續(xù)的圓桌討論環(huán)節(jié)，天弘基金多位基金經(jīng)理圍繞“公募基金如何承接居民財(cái)富需求”分享了各自的不同觀點(diǎn)。

對(duì)于資本市場(chǎng)新生態(tài)下中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的方向，天弘基金指數(shù)投資基金經(jīng)理陳瑤認(rèn)為，指數(shù)基金的交易非常活躍，活躍的交易也會(huì)促使指數(shù)基金整體呈現(xiàn)出減少錯(cuò)誤的定價(jià)，這樣的機(jī)制有利于中長(zhǎng)期投資者的參與。

在談及哪些資產(chǎn)有望承接居民更多的理財(cái)配置需求時(shí)，天弘基金混合資產(chǎn)部基金經(jīng)理胡彧認(rèn)為，紅利、消費(fèi)、高ROE（凈資產(chǎn)收益率）這三類資產(chǎn)會(huì)更加優(yōu)先。同時(shí)，我國(guó)正走在獨(dú)立自主、技術(shù)追趕的道路上，科技類資產(chǎn)也非常值得研究和投資。

在天弘基金固定收益部基金經(jīng)理尹粒宇看來(lái)，債券基金更能符合我國(guó)居民財(cái)富管理需求。他分享了三個(gè)原因：一是，我國(guó)居民面臨的住房、醫(yī)療、教育等剛性支出壓力仍較大，系統(tǒng)性改變其風(fēng)險(xiǎn)偏好較為困難；二是，在老齡化階段，居民醫(yī)療費(fèi)用、養(yǎng)老費(fèi)用的增加會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)偏好；三是，隨著我國(guó)女性地位的不斷提高，中國(guó)家庭里執(zhí)掌財(cái)政大權(quán)的主要是女性，在決定家庭大類資產(chǎn)配置時(shí)，女性或許更有主導(dǎo)權(quán)，而女性的風(fēng)險(xiǎn)偏好往往會(huì)比男性更低。

看好股市高增長(zhǎng)投資方向

主題分享環(huán)節(jié)，業(yè)內(nèi)人士對(duì)2025年股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了展望。

“格局要大，步子要穩(wěn)”是天弘基金資深策略分析師黃子函對(duì)2025年A股投資策略的核心觀點(diǎn)。

黃子函表示：“預(yù)計(jì)這一輪行情延續(xù)時(shí)間會(huì)比較久。這一輪市場(chǎng)特征的核心是兩點(diǎn)，一是居民資產(chǎn)配置的新格局，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是股市一旦開(kāi)始有賺錢效應(yīng)，潛在的增量資金也會(huì)增多；二是解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的政策在升級(jí)。我們預(yù)計(jì)2024年向2025年行進(jìn)的過(guò)程中，A股市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)或會(huì)有所轉(zhuǎn)移，基本面和政策面在明年可能會(huì)進(jìn)行頻繁切換。在這個(gè)過(guò)程中，把握位置或許比擇時(shí)要更加重要?！?/span>

黃子函認(rèn)為明年或迎來(lái)主動(dòng)權(quán)益類基金的春天。黃子函表示：“看好明年能夠恢復(fù)高增長(zhǎng)的投資方向，例如電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、機(jī)械等。這幾個(gè)行業(yè)有兩個(gè)共同的特點(diǎn)。一是或多或少都能夠和新基建搭上關(guān)系；二是都符合過(guò)往公募基金的投資習(xí)慣。我們希望能夠在一個(gè)長(zhǎng)期有高增長(zhǎng)的方向里邊去做Alpha（超額收益）的選股?！?/span>

天弘基金短債管理組負(fù)責(zé)人趙鼎龍則分析了債券基金規(guī)模收縮的原因。他分析認(rèn)為，過(guò)去兩年居民投資能力比較強(qiáng)，但是投資意愿較弱，債券作為低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，熱度較高、規(guī)模增長(zhǎng)較快。但9月24日之后，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生變化，從能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好弱，切換到能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)，利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)股票，而債券就處于逆風(fēng)狀態(tài)。

“展望未來(lái)，隨著債基規(guī)模的不穩(wěn)定性抬升，預(yù)計(jì)2025年依然會(huì)面臨很多大的波動(dòng)?！壁w鼎龍表示，我們現(xiàn)在還處于預(yù)期變化到政策落地之間的過(guò)程，從過(guò)去復(fù)盤情況來(lái)看，這一過(guò)程要持續(xù)一個(gè)季度到半年左右時(shí)間。明年上半年，債券市場(chǎng)或仍是比較逆風(fēng)的狀態(tài)。不過(guò)，債券市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，比如短期信用債、利率債。

（稿件來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)）