一個健全發(fā)達的金融期貨市場對于中國金融市場的整體穩(wěn)定具有不可替代的重要作用。近日，國務院辦公廳轉發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關于加強監(jiān)管防范風險促進期貨市場高質量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），其中多項措施涉及金融期貨市場的未來發(fā)展走向。從豐富品種、擴大覆蓋面、優(yōu)化投資者結構、提升國際化水平等多方面，不僅為金融期貨和衍生品市場高質量發(fā)展規(guī)劃了方向，對推進資本市場高質量發(fā)展和建設金融強國也有重要意義。

《意見》提出，要發(fā)揮股指期貨期權穩(wěn)定市場、活躍市場的雙重功能，豐富交易品種，擴大市場覆蓋面，提高交易便利性，加強期現(xiàn)貨市場協(xié)同聯(lián)動，助力增強股票市場內在穩(wěn)定性。在國債期貨跨部委協(xié)調機制下，穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點。支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。

從這些舉措對提高金融期貨發(fā)展水平的推動作用來看，首先是股指期貨品種有望進一步豐富。南華期貨研究院院長助理曹揚慧介紹，目前我國股指期貨品種對相關指數(shù)的覆蓋還遠遠不夠，無法給機構和企業(yè)提供有效的風險對沖和市值管理工具。隨著《意見》的出臺，可以期待更多股指期貨品種的推出，來給市場提供更為豐富的風險管理、資源配置及市值管理的工具，從而推進資本市場的高質量發(fā)展。

作為金融期貨的重要參與者，佑維投資合伙人鄭鐸表示，股指期貨期權品種的豐富將為私募機構提供更多的投資和風險管理工具，有助于它們構建更為精細和個性化的投資策略。

其次是金融期貨的市場參與面將進一步擴大。“之前商業(yè)銀行和一些中長期資金等在利用金融期貨方面存在各種限制，這些機構無法進行有效的風險管理，也無法利用衍生工具合理配置資源?！辈軗P慧說，同時機構和長期資金的缺乏也導致金融期貨功能發(fā)揮不健全。市場參與面的擴大將有利于健全金融期貨功能發(fā)揮，提升商業(yè)銀行、中長期資金等的風險管理、資源配置及治理能力，進而推動我國金融強國建設的步伐。

最后是金融機構的風險管理能力將進一步提升。東證期貨宏觀策略高級分析師王培丞介紹，穩(wěn)妥有序推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易試點，可以提升其對利率風險的管理水平，進一步吸引中長期資金入市，推動各類中長期資金如養(yǎng)老金、年金、保險基金等資金參與金融期貨套期保值，可以穩(wěn)定其長期投資趨勢。

“股指期貨期權的交易愈加成熟，對股指期貨期權等衍生品的合理應用將會對私募機構的業(yè)績起到波動平滑作用。”中安鼎盛投資合伙人陳伯仲表示。

鄭鐸也認為，金融期貨和衍生品市場的發(fā)展水平提高，可以提高市場的定價效率和流動性，為私募機構提供更好的市場接入和執(zhí)行效率。股指期貨期權還是有效的風險管理工具，私募機構可以利用這些工具進行套期保值，降低投資組合的市場風險，提高資金安全性。

此外，《意見》在穩(wěn)步推進期貨市場對外開放方面，特別提到了研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放。

近年來，國內金融期貨對外開放穩(wěn)步發(fā)展。2020年10月中金所公告宣布允許QFII和RQFII參與中金所股指期貨交易，但交易目的“限于套期保值”。2021年10月證監(jiān)會發(fā)布公告允許QFII和RQFII可交易股指期貨合約。時至今日，金融期貨的對外開放水平仍有待進一步提高。

伴隨著人民幣國際地位的提升以及中國金融衍生品定價能力的日益增強，國泰君安期貨（新加坡）有限公司總經(jīng)理倪韜雍介紹，境外投資者十分期待包括股指和國債期貨在內的金融期貨的直接對外開放，這一開放舉措將極大便利各類境外投資者進入中國金融期貨市場，提高他們參與中國資本市場的信心，豐富其全球資產(chǎn)配置組合的多樣性。

“在一些全球發(fā)達國家資產(chǎn)泡沫嚴重，一些新興市場國家面臨各種問題，經(jīng)濟增長乏力等的背景下，中國的長治久安和資產(chǎn)價格的低估更使得中國資本市場對于全球投資者而言具有非常強的吸引力，境外投資者有非常迫切的投資中國資產(chǎn)、配置中國資產(chǎn)的需求?！辈軗P慧表示，股指期貨、國債期貨進一步開放，外資參與金融期貨將不用再局限于套期保值，金融期貨將滿足他們的投資需求、配置需求以及風險對沖需求，也有利于強化金融期貨的期現(xiàn)聯(lián)動，更好地發(fā)揮金融期貨的功能，推進期貨市場的高質量開放。

隨著境外投資者持有中國利率債規(guī)模擴大，王培丞介紹，對國債期貨需求也大幅增加。金融期貨的對外開放，能夠滿足更多境外投資者的風險管理需求，加深其對中國市場的立體化認知，有利于中國市場更好地與國際接軌。

在厚石天成總經(jīng)理侯延軍看來，鼓勵金融期貨對外適當開放，不僅是對中國資本市場預期向好的底氣，更體現(xiàn)出中國資本市場開門迎客，吸引海外資本投資中國、投資中國資產(chǎn)的堅定信心。

（來源：期貨日報網(wǎng)）