中泰證券發(fā)布研報稱，銀行股具有穩(wěn)健和防御性、同時兼具高股息和國有金融機構的投資屬性；投資面角度對銀行股行情有強支撐，同時銀行基本面穩(wěn)健。優(yōu)質城農商行的基本面確定性大，選擇估值便宜的城農商行。二是經(jīng)濟弱復蘇、化債受益，高股息率品種，選擇大型銀行。三是如果經(jīng)濟復蘇預期較強，選擇銀行中的核心資產(chǎn)。

中泰證券主要觀點如下：

銀行業(yè)二季度息差下行放緩，預計下行2bp；預計資產(chǎn)規(guī)模增速有所放緩（+8.9%）；非息收入速邊際下行，手續(xù)費繼續(xù)承壓，其他非息正向支撐力度減弱；預計上半年營收-2.4%，增速邊際緩慢下行。資產(chǎn)質量方面，對公平穩(wěn)，零售冒頭，總體穩(wěn)??；撥備有釋放空間，預計利潤同比增速在-1.1%左右。投資上，繼續(xù)看好銀行的高股息和穩(wěn)健防御的特征，重點推薦優(yōu)質城農商行和大行。

測算結果：預計營收-2.4%，非息支撐力度減弱，帶來二季度營收增速邊際下行。規(guī)模增速放緩但息差降幅也有收窄，凈利息收入增速預計-2.4%，與1Q24同比-3.0%的水平相比有所緩和。非息增速邊際下行，手續(xù)費繼續(xù)承壓，其他非息正向支撐力度減弱。預計利潤增速在-1.1%左右，營收邊際走弱+撥備計提邊際平穩(wěn)，測算1H24上市銀行凈利潤同比增速-1.1%，與1Q24同比-0.6%的水平邊際下行，主要來自于營收邊際承壓。

規(guī)模假設：增速有所放緩。1、信貸：二季度“擠水分”，上半年信貸投放同比少增，預計上市銀行上半年信貸增速為9.3%。2、生息資產(chǎn)：上半年商業(yè)銀行適當加強了對債券的配置，對資產(chǎn)規(guī)模的擴張形成一定支撐，預計上半年上市銀行整體資產(chǎn)規(guī)模增速為8.9%。

價格假設：息差環(huán)比繼續(xù)下行，但降幅緩和。預計二季度息差環(huán)比收窄2bp，存量房貸利率、化債置換、LPR重定價共同拖累，掛牌利率下調逐步顯效，但影響較資產(chǎn)端更為滯后。

資產(chǎn)質量假設：對公平穩(wěn)，零售冒頭，總體穩(wěn)健。目前各家銀行對全年資產(chǎn)質量穩(wěn)定均有信心，存量的不良貸款和撥備有騰挪空間。零售類資產(chǎn)今年仍然面臨不良邊際增加的壓力，但占比信貸大頭的基建類貸款、實體制造業(yè)還是保持相對穩(wěn)定的狀態(tài)。同時有較高的準備金對風險進行覆蓋，行業(yè)整體不良預計仍保持平穩(wěn)。

（來源： 智通財經(jīng)網(wǎng)）