據(jù)不完全統(tǒng)計，截至7月11日，已有13家上市煤焦企公布2024年上半年業(yè)績預(yù)告。其中，12家實現(xiàn)盈利，1家虧損。值得注意的是，除永泰能源外，其余幾家盈利水平均出現(xiàn)明顯下滑。

多家上市煤企凈利下降

7月9日，多家煤企發(fā)布業(yè)績預(yù)告。中國神華預(yù)計2024年上半年凈利潤286億—306億元，同比減少27億—47億元，下降8.1%—14.1%。山煤國際預(yù)計2024年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.5億—14.5億元，同比下降52.58%—59.12%。山西焦煤預(yù)計上半年凈利潤17.16億—22.58億元，同比下降50%—62%。華陽股份預(yù)計上半年歸母凈利潤11.1億—15.1億元，同比下降49.86%—63.14%；山煤國際預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤12.5億—14.5億元，同比下降52.58%—59.12%。

7月10日，山西A股上市公司潞安環(huán)能發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年半年實現(xiàn)凈利潤為20.5億—23.5億元，同比下降55.63%—61.29%，延續(xù)一季度盈利下滑趨勢。

對于凈利潤下降原因，潞安環(huán)能表示，今年上半年公司受煤礦安全監(jiān)管和生產(chǎn)銜接的影響，煤炭產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比減少。受煤炭價格周期影響，商品煤價格同比下降。受資源稅稅率調(diào)整及部分礦井安全費用計提、租賃費變動等因素影響，產(chǎn)品成本費用同比有所增加。

三家以焦化為主業(yè)的上市公司同樣表現(xiàn)不佳：山西焦化預(yù)計上半年度實現(xiàn)凈利潤1.44億—1.94億元，同比減少78.78%—84.23%；美錦能源則預(yù)計上半年凈虧損6.5億—8.5億元；安泰集團(tuán)預(yù)計上半年歸母凈利潤虧損1.73億元。

已發(fā)布業(yè)績預(yù)告中也不乏成績亮眼的。永泰能源預(yù)計上半年度實現(xiàn)凈利潤11.6億—12.6億元，同比增長14.54%—24.41%，是山西已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的上市煤企中唯一一家凈利潤正增長的。公司直言，主要得益于煤炭與電力業(yè)務(wù)互補經(jīng)營優(yōu)勢。

量價齊跌是凈利下滑主因

據(jù)了解，雖然上述多家煤企凈利潤出現(xiàn)大幅下降的情況，但大部分煤企仍是盈利的，僅有小部分煤企出現(xiàn)虧損。

“量價齊跌是上半年煤企利潤下降的直接原因?！敝袖撈谪浢航寡芯繂T馮艷成表示，數(shù)據(jù)顯示，今年1—5月，我國原煤累計產(chǎn)量18.6億噸，同比下降5753萬噸，降幅3%。其中，山西省累計產(chǎn)量4.74億噸，同比下降8271萬噸，降幅14.9%。此外，我國煉焦煤累計產(chǎn)量18439萬噸，同比下降2333.5萬噸，降幅11.2%。

談及煤產(chǎn)量下降的原因，馮艷成認(rèn)為，一是今年以來，基于供給端高產(chǎn)量能力，政策定調(diào)稍有變化，由增產(chǎn)保供逐步趨向穩(wěn)產(chǎn)保供，且大力度抓安全生產(chǎn)問題，致使煤礦產(chǎn)能利用率下滑，產(chǎn)量下降；二是今年上半年，受工業(yè)用電需求增長遲緩及新能源發(fā)力等因素影響，全國火力發(fā)電量增速逐步收窄，動力煤消費壓力增加。對于煉焦煤消費，上半年焦炭、生鐵、粗鋼等下游產(chǎn)品產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下降。上半年上市鋼鐵企業(yè)整體虧損比例較煤企更高，反映出下游壓力更大，需求負(fù)反饋在向上游煤礦傳導(dǎo)。受消費疲弱影響，上半年煤價整體回落，影響煤企利潤。

與馮艷成觀點一致，東海期貨煤焦研究員武冰心表示，從煤炭價格的角度來看，煉焦煤和動力煤價格均有不同程度的下跌，今年1—5月山西優(yōu)混Q5500均價為876.3元/噸，同比下降18%。我國煉焦煤價格指數(shù)均價為1838.8元/噸，同比下降4%。煤炭價格下降是導(dǎo)致煤炭營業(yè)收入和利潤下滑的原因之一。

“弱需求下對上游原料的采購意愿下降，煤炭量價均受到一定影響。上海鋼聯(lián)統(tǒng)計的247家鋼廠日均鐵水的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年的鐵水日均產(chǎn)量不及去年同期水平。隨著終端需求不佳，鋼材的需求量減弱，鋼材價格中樞下行，高爐利潤受到壓縮。今年螺紋鋼高爐利潤相較去年有明顯收縮，下游利潤不佳使得其開工積極性減弱，鐵水日均產(chǎn)量較去年有所減量?！蔽浔恼f。

短期內(nèi)有望實現(xiàn)供需雙增

“二季度受煤礦安全生產(chǎn)督導(dǎo)幫扶工作推進(jìn)，以及安全生產(chǎn)月等因素影響，煤礦提產(chǎn)節(jié)奏偏緩、幅度偏小。進(jìn)入三季度，煤礦提產(chǎn)有望增速，可關(guān)注煤產(chǎn)量數(shù)據(jù)變化?！瘪T艷成說。

今年煤炭進(jìn)口繼續(xù)保持增長。據(jù)了解，1—5月，我國累計進(jìn)口煤炭20496.7萬噸，同比增加12.6%；其中煉焦煤進(jìn)口4752萬噸，同比增加26.8%。行業(yè)人士認(rèn)為，雖然進(jìn)口煤彌補了國內(nèi)產(chǎn)量下降缺口，但也相當(dāng)于擠占了國產(chǎn)煤的市場消費份額。以煉焦煤來看，目前焦煤期貨交割主要為基于進(jìn)口蒙古焦煤的混配倉單，因此今年蒙焦煤的大量進(jìn)口對國內(nèi)煤價形成沖擊，且近期蒙煤三季度進(jìn)口長協(xié)基準(zhǔn)價下調(diào)，一度致使焦煤期貨價格出現(xiàn)加速下跌。

武冰心表示，國內(nèi)供應(yīng)量當(dāng)前處于一個修復(fù)階段，存在一個增量預(yù)期，比如《2024年山西省煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供工作方案》表示要加快新增產(chǎn)能手續(xù)辦理，依法合規(guī)釋放先進(jìn)產(chǎn)能，在確保安全生產(chǎn)前提下2024年煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在13億噸左右。雖然從增速來看，供應(yīng)的改善節(jié)奏還是比較緩慢，但是進(jìn)口量的顯著增加疊加國產(chǎn)煤的增量預(yù)期，供應(yīng)端有向上修復(fù)的趨勢。需求方面，當(dāng)前在終端及下游不佳的情況下，疊加當(dāng)前是下游的淡季，鐵水日均產(chǎn)量突破去年同期高度仍有一定困難，需求的高度還是需要宏觀政策助力，煤炭后市短期或震蕩運行，上行的高度還需跟蹤需求端實際增量以及宏觀政策的推動。

展望后市，馮艷成認(rèn)為，煤炭市場“國產(chǎn)+進(jìn)口”的供應(yīng)格局暫時不會改變，后期國內(nèi)端煤礦提產(chǎn)預(yù)期或?qū)冬F(xiàn)，進(jìn)口則有望維持同比增加趨勢，整體供應(yīng)形勢向好。消費端，目前正處夏季用電高峰，電煤需求良好。對于冶金煤，下游焦鋼企業(yè)開工處在相對高位，需求尚可?？傮w來看，短期煤炭市場有望實現(xiàn)供需雙增，價格在調(diào)整過后或有階段性反彈行情。但中長期來看，我國煤炭供需形勢趨于偏寬松狀態(tài)，預(yù)計煤價難有趨勢性的上行空間。

（來源：期貨日報網(wǎng)）