氧化鋁期貨自2023年6月19日上市以來，整體運(yùn)行平穩(wěn)，期貨價格較好地反映了市場供需及其預(yù)期變化，為鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供了有效的價格風(fēng)險管理工具，產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與積極性較高，市場功能逐步發(fā)揮。

運(yùn)行百日提交優(yōu)異成績單

據(jù)上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，截至11月15日，氧化鋁期貨累計(jì)運(yùn)行100個交易日，按單邊統(tǒng)計(jì)，總成交量1033萬手，日均成交量10.3萬手；期末持倉量為10.1萬手，日均持倉量12.6萬手；總成交金額6131億元，日均成交金額61.3億元。11月16日至17日，氧化鋁期貨首次交割順利完成，首個合約AO2311交割結(jié)算價2925元／噸，與現(xiàn)貨價差為-25元／噸或比值-0.85%，該合約交割結(jié)算價和現(xiàn)貨價收斂性良好。首次交割量為76200噸，交割金額2.2億元。

實(shí)物交割是連接期貨和現(xiàn)貨的紐帶，是期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“最后一公里”。中原期貨代理總經(jīng)理薛海斌表示，氧化鋁期貨首次交割，交割結(jié)算價與現(xiàn)貨價接近，反映出期現(xiàn)市場聯(lián)動緊密有效，減少了相關(guān)企業(yè)參與期貨市場的后顧之憂，為產(chǎn)業(yè)鏈更多企業(yè)利用氧化鋁期貨進(jìn)行風(fēng)險管理打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

市場人士給予高度評價

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委副書記范順科近日在由中國有色金屬工業(yè)協(xié)會和上期所聯(lián)合舉辦的“第二期氧化鋁期貨培訓(xùn)班”上表示，氧化鋁行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展離不開金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，尤其氧化鋁期貨的推出更具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。上市5個月以來，氧化鋁期貨市場整體運(yùn)行穩(wěn)健，期現(xiàn)結(jié)合、產(chǎn)融互通的作用正逐漸顯現(xiàn)。作為全球第一個實(shí)物交割的氧化鋁期貨品種，不僅大大提高了中國氧化鋁在國際上的話語權(quán)和議價能力，還為主動構(gòu)建全球氧化鋁定價體系邁出了重要的一步。

薛海斌表示，氧化鋁期貨上市給產(chǎn)業(yè)企業(yè)至少帶來三方面積極作用：一是有利于進(jìn)一步重塑和優(yōu)化現(xiàn)貨貿(mào)易定價機(jī)制，有助于構(gòu)建“公開、公平、公正”的中國氧化鋁市場價格體系，提升中國氧化鋁價格的國際影響力。二是使相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)多了一個管理價格風(fēng)險的工具，企業(yè)可以通過套期保值、基差點(diǎn)價等方式，提前鎖定成本或利潤，同時也可拓寬購銷渠道，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，進(jìn)而助力我國鋁工業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。三是豐富了鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理期貨工具箱，氧化鋁期貨和鋁期貨、鋁期權(quán)形成協(xié)同效應(yīng)，更好滿足企業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理需求。

新疆眾和股份有限公司（下稱新疆眾和）相關(guān)人士認(rèn)為，氧化鋁期貨的上市拓寬了電解鋁企業(yè)現(xiàn)貨采購和原材料套期保值的渠道，使得電解鋁企業(yè)套期保值體系進(jìn)一步完備，有利于實(shí)體企業(yè)長期經(jīng)營的穩(wěn)定開展，減少了企業(yè)的庫存壓力，降低了企業(yè)經(jīng)營的波動風(fēng)險和貨款資金占壓比例，更加高效地控制企業(yè)的采購成本。

產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與積極性高

據(jù)了解，自氧化鋁期貨在上期所成功上市以來，市場規(guī)模大，企業(yè)參與度高。截至目前，已完成注冊品牌8個，涉及17家生產(chǎn)企業(yè)。

“氧化鋁期貨上市之前，我們現(xiàn)貨參考三網(wǎng)定價，氧化鋁期貨上市之后，我們參考期貨價格作為指導(dǎo)價格?！甭尻栂憬f基鋁業(yè)（下稱香江萬基）銷售部經(jīng)理張衛(wèi)東說，氧化鋁期貨上市后，他們跟下游企業(yè)的貿(mào)易模式也發(fā)生了比較大的變化，香江萬基采用基差點(diǎn)價的方式賣一部分貨給大型貿(mào)易公司、期貨風(fēng)險管理子公司以及電解鋁企業(yè)。“后續(xù)我們會持續(xù)關(guān)注期貨市場，根據(jù)氧化鋁期現(xiàn)貨市場的發(fā)展情況采取合理的銷售模式?！?/p>

香江萬基是氧化鋁的交割品牌?！白鳛榻桓钇放?，需要自身先修煉內(nèi)功，把產(chǎn)品做精做細(xì)，從產(chǎn)品的外包裝、質(zhì)量上嚴(yán)格把關(guān)，這對企業(yè)自身提高也有很大幫助?！睆埿l(wèi)東說，交割品牌具有溢價作用，比如9月份，香江萬基賣貨最高價高于正常價100元／噸。香江萬基最早一批運(yùn)到新疆的貨已經(jīng)進(jìn)行了交割。

國電投山西鋁業(yè)的“銀沙”牌是氧化鋁期貨的首批注冊品牌，國電投鋁業(yè)國貿(mào)公司期貨部負(fù)責(zé)人表示，公司積極參與氧化鋁期貨市場，通過期貨交割提前鎖定利潤，拓寬銷售渠道，豐富銷售策略，下一步將積極申請指定交割廠庫。

重慶市博賽礦業(yè)（集團(tuán)）有限公司期貨負(fù)責(zé)人高亮也同樣表示，氧化鋁期貨上市之前，他們根據(jù)三網(wǎng)定價，但價格信息相對來說不是那么及時，而根據(jù)期貨價格定價就很快、很方便?！傲硗?，利用期貨價格可以鎖定企業(yè)利潤。比如說，今天盤面價格到了一定的價位，不管后面的行情怎么波動，企業(yè)可以通過賣出套保迅速鎖定利潤。如果后期價格漲了，企業(yè)就少賺一部分，但如果價格下跌了，企業(yè)利潤已經(jīng)鎖住，后期可能在生產(chǎn)上面調(diào)控一下。”高亮說，現(xiàn)貨價格和期貨價格具有聯(lián)動性，利用期貨價格肯定比現(xiàn)貨更及時迅速，更有利于企業(yè)更快鎖定利潤，把生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品更快地體現(xiàn)。

“作為氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)，我們高度關(guān)注期貨市場，也實(shí)時地參與進(jìn)來，我們希望能夠更多地融合和參與到氧化鋁期貨里面，未來我們還要參與交割，這是我們的愿望和期待。”高亮表示，氧化鋁期貨的參與主體很廣泛，包括貿(mào)易商、期現(xiàn)子公司、電解鋁廠等下游企業(yè)。氧化鋁期貨為實(shí)體企業(yè)抗擊價格波動風(fēng)險提供了很好的風(fēng)險管理工具，能夠幫助企業(yè)提前鎖定利潤，實(shí)體企業(yè)很愿意接受和嘗試?yán)眠@個工具。

“我們企業(yè)生產(chǎn)的氧化鋁目前還不是交割品牌，我們正在積極去爭取成為交割品牌，成為交割品牌以后，我們可以更好地參與到期貨市場里面?！备吡琳f，交割品牌是錦上添花，成為交割品牌，企業(yè)就相當(dāng)于多了一個銷售渠道。“目前我們只能通過現(xiàn)貨層面來銷售，但是如果我們是交割品牌，在期貨上賣出后我們的貨物就可以直接運(yùn)到交割庫里面，讓買家提貨?！?/p>

“相對于其他新上市的品種來說，氧化鋁的運(yùn)行情況很不錯，我們對后期參與也很有信心?！备吡琳f，他們企業(yè)涉足期貨的時間不長，還在學(xué)習(xí)的過程中。

上述新疆眾和相關(guān)人士表示，新疆眾和將繼續(xù)深化氧化鋁期貨、電解鋁期貨期權(quán)保值策略，進(jìn)一步優(yōu)化新疆眾和的套期保值體系，穩(wěn)定企業(yè)運(yùn)營成果。同時希望能推出氧化鋁期權(quán)，完善場內(nèi)衍生品交易工具，更好地服務(wù)實(shí)體企業(yè)。

“企業(yè)要想做好期貨，首先要有獨(dú)立的期貨團(tuán)隊(duì)，有比較成熟的業(yè)務(wù)人員，這是必要條件?！睆埿l(wèi)東認(rèn)為，此外，期貨和現(xiàn)貨要進(jìn)行有效的結(jié)合，企業(yè)還要有一定的研判能力，能夠把握市場。

（文章來源：期貨日報(bào)）