近日，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的杭州碧橙數(shù)字技術股份有限公司（簡稱“碧橙數(shù)字”）首次發(fā)布招股說明書（申報稿），公司審核狀態(tài)當前已由“已受理”變更為“已問詢”。《經濟參考報》記者注意到，報告期（指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同）內，碧橙數(shù)字業(yè)績持續(xù)增長，研發(fā)費用保持穩(wěn)定，但部分訴訟與仲裁事項尚未了結，此外個別股東曾因開設賭場罪被提起公訴并獲刑。

業(yè)績持續(xù)增長行業(yè)競爭加劇

招股書顯示，碧橙數(shù)字為一家國內領先的電子商務綜合服務商，主營業(yè)務分為品牌零售、品牌運營管理、渠道分銷、品牌數(shù)字營銷等四大類，線上銷售渠道已實現(xiàn)對天貓、京東、唯品會等主流電商渠道的全覆蓋。

碧橙數(shù)字在招股書中稱，公司成立初期，通過專注于家電消費電子行業(yè)，積累了豐富的運營經驗，并將其成功拓展至其他消費行業(yè)。目前，公司已在家電、消費電子、大健康、母嬰親子等消費領域建立了競爭優(yōu)勢，服務的核心品牌包括林內、西門子、歐姆龍、美的和華為等。

財務數(shù)據顯示，碧橙數(shù)字報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入分別為42460.90萬元、61207.38萬元、86655.36萬元和51598.70萬元。其中，碧橙數(shù)字品牌零售業(yè)務和品牌運營管理業(yè)務合計收入占主營業(yè)務收入的比例分別為94.63%、91.83%、88.77%和81.40%，是公司收入的主要來源。

伴隨著營業(yè)收入的增長，碧橙數(shù)字凈利潤整體也保持增長態(tài)勢。報告期內，碧橙數(shù)字實現(xiàn)凈利潤分別為2418.50萬元、4394.74萬元、7263.81萬元和3385.71萬元。碧橙數(shù)字表示，公司盈利均主要源自日常主業(yè)經營，利潤來源質量較高且盈利結構保持穩(wěn)定，收入增長主要與電子商務服務業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長、電商平臺的流量優(yōu)勢和集聚效應以及自身優(yōu)秀的運營能力有關。

值得一提的是，隨著網絡購物用戶數(shù)量和網絡零售金額日益增加，電商行業(yè)和電商綜合服務行業(yè)也在快速增長。但業(yè)內人士表示，近年來國內電子商務服務商數(shù)量較多，競爭較為激烈，行業(yè)內尚未形成定價標準，不排除其他電商服務商為了爭取品牌方客戶資源而降低收費標準和服務門檻，導致行業(yè)競爭加劇的可能性。鑒于此，碧橙數(shù)字提示風險稱，除在電商平臺開設品牌旗艦店外，品牌方一般還會授權其他電商服務商在電商平臺開設品牌專賣店或專營店，公司主要運營合作品牌的品牌旗艦店，品牌專賣店等會在一定程度上分流，導致自身面臨其他授權服務商的競爭。

碧橙數(shù)字在招股書中坦言，國內電子商務行業(yè)近年已形成以淘寶天貓、京東、拼多多等電商平臺為主導，其他中小電商參與競爭的市場格局，公司電子商務服務業(yè)務主要依托于天貓、京東、拼多多等平臺開展，對上述電商平臺的依賴度較高，如平臺方由于市場競爭、經營策略變化等導致平臺影響力和市場份額下降，而公司未能及時調整渠道策略，公司營業(yè)收入將可能出現(xiàn)下滑。此外，平臺方如果對商家政策及費率進行較大調整，將導致商戶所支付服務費提升，從而對公司經營業(yè)績產生不利影響。

值得注意的是，與業(yè)績增長相對應，碧橙數(shù)字存貨余額也“水漲船高”，報告期各期末存貨余額分別為7712.59萬元、10869.97萬元、16395.33萬元和14798.30萬元，存貨跌價準備金額分別為242.19萬元、429.99萬元、504.66萬元和614.60萬元。

研發(fā)費用保持穩(wěn)定募資加強品牌合作

值得肯定的是，碧橙數(shù)字報告期內研發(fā)費用整體保持穩(wěn)定，分別為626.55萬元、757.25萬元、761.27萬元和518.50萬元，研發(fā)項目主要包括訂單管理、商品管理等軟件開發(fā)項目，截至招股說明書簽署日已獲得30項計算機軟件著作權。

不過，研發(fā)過程也面臨測試中遇到障礙、未能達到預期研發(fā)效果等。為此，碧橙數(shù)字專門提示風險稱，若出現(xiàn)上述情況，前期研發(fā)投入成本可能無法收回，公司的經營業(yè)績、財務狀況可能受到一定的不利影響；此外，如果公司不能研究、開發(fā)出新的技術模式，或者未能準確把握行業(yè)發(fā)展趨勢和市場需求變化，可能存在現(xiàn)有技術被迭代的風險。

招股書顯示，碧橙數(shù)字本次IPO擬募資7.88億元用于綜合運營中心建設項目、品牌渠道拓展建設項目、數(shù)字化管理平臺建設項目和補充流動資金。碧橙數(shù)字預計，通過本次募集資金投資項目的建設，公司將引入更多的合作品牌，結合線下體驗店，打造一站式真實生活場景體驗館，實現(xiàn)從高端產品到大眾產品的全面覆蓋，最大限度滿足消費者多樣化的消費需求，不斷拓展消費客群，鞏固銷售基礎。

碧橙數(shù)字還表示，在項目實施過程中，面臨著政策環(huán)境變化、市場環(huán)境變化等諸多影響因素，任何一項因素向不利于公司的方向轉化，都有可能導致募投項目投資效益不能如期實現(xiàn)，進而導致公司的盈利能力下降。

訴訟仲裁未了結個別股東被公訴

碧橙數(shù)字在招股書中坦言，作為電子商務企業(yè)，在經營過程中，可能會面臨與客戶、供應商或其他第三方的訴訟和仲裁，截至招股說明書簽署日，公司仍涉及部分尚未了結的訴訟和仲裁事項。此外，公司股東還曾因開設賭場罪被提起公訴。

2018年4月，張慧等就引入德國品牌方合作事宜與杭州碧橙網絡技術有限公司（簡稱“碧橙有限”，碧橙數(shù)字前身）初步接觸，提出以其香港公司即頤華正德國際有限公司（簡稱“頤華正德”）作為合作平臺共同開展跨境貿易相關業(yè)務并轉讓部分股權；隨后，因在德國采購貨物的資金需要，碧橙數(shù)字子公司碧橙（香港）進出口貿易有限公司（簡稱“香港碧橙”）與頤華正德簽訂了借款協(xié)議，香港碧橙兩次出借合計144.03萬美元，后因頤華正德擅自改變借款用途，香港碧橙發(fā)函宣布全部借款到期，要求其立即還本付息，并于2020年1月提出仲裁；截至2021年6月30日，香港碧橙收到頤華正德歸還的資金76.88萬美元，公司考慮到頤華正德經營困難，已于2020年度對該筆應收款項全額計提信用減值損失。

2021年2月1日，碧橙數(shù)字子公司杭州因諾橙智營銷策劃有限公司（簡稱“因諾橙智”）向杭州市拱墅區(qū)人民法院起訴浙江如澤文化傳媒有限公司（簡稱“如澤文化”），主張被告未按雙方合同約定完成相應營銷指標，并拖欠應返還的服務費，請求判令被告返還原告服務費115.51萬元、相應稅費6.93萬元以及利息，并承擔本案全部訴訟費和保全費；2021年10月28日，杭州市拱墅區(qū)人民法院判決被告退還原告服務費及相應稅費；2021年11月13日，如澤文化不服一審判決，向浙江省杭州市中級人民法院提出上訴，截至招股說明書簽署日，碧橙數(shù)字尚未收回相關款項，公司已于2021年6月30日前全額計提122.82萬元信用減值損失。

2019年1月，碧橙數(shù)字主要股東之一的杜鵬因開設賭場罪被杭州市下城區(qū)人民檢察院提起公訴。根據杭州市下城區(qū)人民法院于2020年6月23日作出的《刑事判決書》“（2019）浙0103刑初72號”，杭州市下城區(qū)人民法院判處杜鵬有期徒刑一年七個月，緩刑二年，并處罰金人民幣2萬元。杭州市下城區(qū)人民法院認為，杜鵬起輔助作用，系從犯，在量刑時予以考慮。招股書顯示，杜鵬目前持有碧橙數(shù)字16.42%的股份。

碧橙數(shù)字在招股書中提示風險稱，公司在經營過程中，可能會面臨與客戶、供應商或其他第三方的訴訟和仲裁，雖然上述訴訟和仲裁事項不會對公司經營產生重大不利影響，但隨著業(yè)務發(fā)展，未來不排除可能產生新的訴訟或仲裁事項，從而對公司經營產生重大不利影響。