從資深“軍迷”到審計(jì)師、軍工行業(yè)研究員、基金經(jīng)理，南方基金基金經(jīng)理鄒承原對(duì)軍工行業(yè)有著深刻的研究。

鄒承原認(rèn)為，整體來(lái)看，軍工行業(yè)將保持較高的成長(zhǎng)性，具有不錯(cuò)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

做好價(jià)值發(fā)現(xiàn)工作

鄒承原是一位深度軍事迷，對(duì)武器裝備、戰(zhàn)爭(zhēng)史長(zhǎng)期保持著濃厚的興趣。自2012年畢業(yè)后，鄒承原從事過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)師、軍工分析師等工作。進(jìn)入公募基金行業(yè)后，鄒承原堅(jiān)守軍工行業(yè)研究，從基金研究員到升任基金經(jīng)理，積累了豐富的投資研究經(jīng)驗(yàn)。

鄒承原認(rèn)為，軍工行業(yè)研究的性價(jià)比很高。其一，與新能源車、風(fēng)電、光伏、鋰電等行業(yè)相似，軍工行業(yè)實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈上市，通過(guò)對(duì)原材料、元器件、零部件、主機(jī)廠等產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的調(diào)研，能夠相互驗(yàn)證，提高研究的有效性。其二，通過(guò)自上而下的觀察，能夠了解行業(yè)的發(fā)展方向。

此外，鄒承原搭建了完整的財(cái)務(wù)驗(yàn)證體系。他通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的披露信息，結(jié)合公開(kāi)的新聞報(bào)道、學(xué)術(shù)雜志等渠道，自下而上地跟蹤上市公司產(chǎn)品的技術(shù)特點(diǎn)及產(chǎn)能水平，精選優(yōu)質(zhì)公司。

在投資管理中，鄒承原認(rèn)為，所有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都應(yīng)該具備合理的價(jià)格，通過(guò)持續(xù)的調(diào)研、分析，堅(jiān)持做好價(jià)值發(fā)現(xiàn)工作，尋找相對(duì)低估的標(biāo)的，能夠較好地提升選股勝率。同時(shí)，在板塊低估的時(shí)候，鄒承原傾向于提高持倉(cāng)集中度，重點(diǎn)配置彈性大的細(xì)分行業(yè)及個(gè)股，實(shí)現(xiàn)較好的投資收益。

軍工行業(yè)有望成為配置型資產(chǎn)

談到軍工行業(yè)的投資邏輯，鄒承原認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)軍工行業(yè)的了解、認(rèn)知正在快速提升。同時(shí)，隨著產(chǎn)業(yè)鏈配套效率的不斷提升、企業(yè)現(xiàn)金流的持續(xù)改善，軍工行業(yè)逐漸進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，有望成為配置型資產(chǎn)。

“軍工板塊正由事件驅(qū)動(dòng)型向基本面驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變。”鄒承原表示，軍工行業(yè)近年來(lái)逐步市場(chǎng)化，行業(yè)內(nèi)生動(dòng)力被激活，顯示出較好的成長(zhǎng)性。“未來(lái)5年，軍工行業(yè)的復(fù)合增速有望超過(guò)25%，將帶來(lái)不錯(cuò)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。”

因此，鄒承原認(rèn)為，將有越來(lái)越多的資金關(guān)注軍工行業(yè)的基本面變化，當(dāng)前是配置軍工行業(yè)的較好時(shí)機(jī)。具體來(lái)看，重點(diǎn)關(guān)注一些競(jìng)爭(zhēng)格局好，行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率、滲透率、市占率持續(xù)提升的細(xì)分領(lǐng)域；對(duì)一些供需緊張或存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能不足的細(xì)分領(lǐng)域，需要保持關(guān)注；對(duì)控價(jià)讓利的細(xì)分領(lǐng)域，也要保持密切的跟蹤。