今年，市場結(jié)構(gòu)性行情顯著，具備穩(wěn)健收益特征的“固收+”基金受到歡迎，截至11月26日，年內(nèi)新發(fā)“固收+”基金規(guī)模突破5000億元。

多位“固收+”基金經(jīng)理表示，長期來看，在“房住不炒”與廣譜利率回落大趨勢下，“固收+”基金更契合當前居民資產(chǎn)配置的需求和期待，長期發(fā)展空間廣闊。

“固收+”基金新發(fā)規(guī)模

突破5000億元

根據(jù)匯成基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，今年以來已成立336只“固收+”基金，募資規(guī)模達到5031.53億元。

這一規(guī)模，不僅創(chuàng)出歷史紀錄，也超越了過去3年此類基金發(fā)行規(guī)模的總和——2018年至2020年，3年募資總規(guī)模為4679.56億元。

“固收+”發(fā)行火熱的同時，“固收+”總管理規(guī)模也水漲船高。截至三季度末，“固收+”基金總管理規(guī)模近1.6萬億元，較去年底增長約80%。

對于“固收+”策略受到市場歡迎的原因，中信保誠基金副總經(jīng)理韓海平認為主要有四方面原因。首先是居民理財意識的提升。今年銀行理財在做凈值化轉(zhuǎn)型，剛兌產(chǎn)品越來越少，許多居民開始關(guān)注“固收+”基金；第二，互聯(lián)網(wǎng)金融、信托、P2P等一些中風險甚至是非正規(guī)產(chǎn)品風險事件頻出，基金作為標準透明且相對安全的產(chǎn)品，得到越來越多投資者的認可；第三，“固收+”產(chǎn)品，既追求固定收益，又可能通過權(quán)益、轉(zhuǎn)債、新股等方式獲得增強收益；第四，過去兩年“固收+”產(chǎn)品業(yè)績不錯。

不過，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模爆發(fā)式增長，“固收+”基金的業(yè)績分化卻越來越顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，“固收+”基金九成以上取得正收益，平均回報4.59%；華商豐利增強定開、前海開源可轉(zhuǎn)債、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債回報都超過了40%。但同時，仍有近180只產(chǎn)品虧損，“固收+”基金首尾業(yè)績相差逾60個百分點。

明年“固收+”策略穩(wěn)中求進

展望明年市場，多位“固收+”基金經(jīng)理表示，2022年，“固收+”策略仍將堅持穩(wěn)中求進，在合理控制風險的前提下追求確定性收益。

中信保誠基金副總經(jīng)理韓海平表示，明年，“固收+”中“+”的收益還是來自權(quán)益、轉(zhuǎn)債以及新股。但隨著新股發(fā)行制度的改革，明年新股方面的收益可能會下降。

永贏基金固定收益投資部副總監(jiān)楊勇表示，“固收+”策略在債券市場的投資將繼續(xù)強調(diào)穩(wěn)健和安全性，維持高等級債券主投資策略，尤其是在近年違約風險頻發(fā)的背景下，更要嚴格避免盲目追求高收益的投資方式；在股票市場的投資要認識到熱門賽道估值高企的現(xiàn)實，平衡好高景氣和高確定性的關(guān)系。“2022年國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，投資難度提升，債券作為投資組合穩(wěn)定器的作用會進一步凸顯。而在經(jīng)濟下行期間，政策托底的力度也會增強，因此投資中可在新能源產(chǎn)業(yè)鏈、軍工等高景氣賽道之外，適當提升前期調(diào)整更為充分的醫(yī)藥、消費、大金融等防御板塊的配置占比。”

光大保德信基金固收多策略投資部總監(jiān)黃波認為，明年債券市場中性偏樂觀，在穩(wěn)健寬松政策背景下，債券市場收益率易下難上。經(jīng)濟下滑風險依舊存在，基本面支持收益率偏強運行；股市或?qū)⒀永m(xù)震蕩結(jié)構(gòu)性行情，高景氣的新能源、科技板塊繼續(xù)有較多挖掘的機會，汽配、小食品等板塊有需求改善帶來業(yè)績提升的機會；在債券市場偏強震蕩、股票市場結(jié)構(gòu)性機會較多背景下，轉(zhuǎn)債高估值仍有支撐，通過自下而上仍可挖掘投資機會。“明年‘固收+’產(chǎn)品仍有創(chuàng)造較好收益的可能性，債券底倉收益、股票轉(zhuǎn)債增厚收益都值得期待。”

太平睿慶混合擬任基金經(jīng)理陳曉表示，明年在“+”的方面，主要考慮轉(zhuǎn)債和股票。轉(zhuǎn)債部分會以偏債或平衡性轉(zhuǎn)債配置為主，力爭尋求超越純債部分的投資收益，提高組合整體回報。股票部分，會兼顧價值和成長，重點關(guān)注行業(yè)中的好公司，包括景氣度長期改善且產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展和資本形成共振的板塊，具體包括新能源、科技產(chǎn)業(yè)鏈和先進制造業(yè)等偏硬科技的方向；業(yè)績比較穩(wěn)健的消費、醫(yī)療等行業(yè)；一些細分子板塊的龍頭股，如銀行、化工、汽車等板塊中存在不少有發(fā)展?jié)摿Φ墓尽?/p>