從首批5家機構(gòu)試點到如今近60家服務(wù)機構(gòu)拿到基金投顧業(yè)務(wù)試點備案函，基金投顧大軍迅速擴容。

為更好地總結(jié)經(jīng)驗，朝著更多元化、更有競爭力的方向發(fā)展，受訪人士從策略、費用設(shè)計、退出機制等方面提出不少建議；同時呼吁盡快落實相關(guān)業(yè)務(wù)細則。

基金投顧業(yè)務(wù)

仍需不斷完善優(yōu)化

談及投顧業(yè)務(wù)遇到的困難，受訪人士的關(guān)注點集中在賣方代理思維的轉(zhuǎn)變、拓寬可投產(chǎn)品范圍、優(yōu)化收費模式等方面。

易方達基金副總裁陳彤提出了業(yè)務(wù)實踐中的幾點思考，“一、資產(chǎn)管理市場要實現(xiàn)從賣方到買方代理新生態(tài)的轉(zhuǎn)變需要時間。要實現(xiàn)轉(zhuǎn)變，不僅需要投顧機構(gòu)的推動，還需要業(yè)務(wù)相關(guān)各方的配合，向著以客戶利益至上的目標共同努力；二、需要明確和強化基金投顧是牌照業(yè)務(wù)。發(fā)布基金投資顧問業(yè)務(wù)編碼，對于正本清源和投資者權(quán)益保護有著重要意義。投資者可以根據(jù)機構(gòu)是否具有業(yè)務(wù)編碼來判斷該機構(gòu)是否具有合法開展基金投顧服務(wù)的資格，這一觀念還需要通過各種方式不斷加強。”

博時基金則建議，放開基金投顧業(yè)務(wù)試點準入的同時，要建立嚴格且明確的退出機制，通過市場良性競爭，為客戶提供更好的投資陪伴服務(wù)；基金投顧業(yè)務(wù)通過收費模式的設(shè)計實現(xiàn)了投資顧問和客戶利益的捆綁，建議研究放開投顧費用采用業(yè)績報酬模式的可能性，激發(fā)投顧機構(gòu)為客戶“管好錢、賺到錢”積極性。

東方證券副總裁徐海寧談到，與基金產(chǎn)品銷售相比，基金投顧業(yè)務(wù)的收入不具備優(yōu)勢，而且服務(wù)內(nèi)容要求更多。如何平衡基金投顧業(yè)務(wù)與基金產(chǎn)品銷售的收入差異，提高投顧人員的積極性是需要考慮的問題。“造成這種問題的主要原因是基金銷售費率在不同渠道的不一致。”他建議，可以嘗試限制基金費率隨意打折的行為，或者控制基金打折的范圍，“銷售費率價格戰(zhàn)不利于財富管理機構(gòu)投入資源，提升投資顧問服務(wù)能力和服務(wù)質(zhì)量，也不利于培育客戶為有價值服務(wù)買單的意識，導(dǎo)致市場重首發(fā)、輕持營的基金銷售行為，也無法培育高質(zhì)量的財富管理機構(gòu)。”

徐海寧還表示，從業(yè)務(wù)試點情況來看，基金投顧組合策略還不夠豐富，各試點機構(gòu)的組合策略比較類似。他建議，在規(guī)范組合策略主要要素的基礎(chǔ)上，如組合換手率、成分基金投資比例等，逐步放開試點機構(gòu)制定組合策略流程，允許試點機構(gòu)在符合規(guī)范要求的基礎(chǔ)上，根據(jù)客戶實際情況快速制定個性化的組合策略。

嘉實財富表示，投顧策略擴容也同時增加了投資者的選擇難度，以后可能需要針對投顧的三方評級機構(gòu)參與進來。而且，投顧策略存在明顯的同質(zhì)化問題，很多策略都是基于類似的理念和方法論。“未來要從更多的維度出發(fā)，為投資者提供更多的切合實際的投顧策略。此外，一些機構(gòu)對‘顧’的認知度還不夠，長此以往就可能回到資管行業(yè)賣基金的舊路子上去。”

業(yè)內(nèi)期盼相關(guān)

規(guī)范性文件盡快落地

過去兩年，基金投顧業(yè)務(wù)不僅在規(guī)模數(shù)量上迎來擴容，業(yè)務(wù)的各項指引也在不斷細化和規(guī)范。今年8月底，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)交換技術(shù)接口規(guī)范(試行)指引》。近日，全國金融標準技術(shù)委員會證券分技術(shù)委員會開發(fā)并發(fā)布了基金投資顧問業(yè)務(wù)編碼。另據(jù)了解，基金投顧服務(wù)協(xié)議內(nèi)容和格式指引、業(yè)績展示指引等規(guī)范性文件也在加緊制定當中。

華夏財富指出，基金投顧的目的是為了實現(xiàn)投資者的投資目標，而投資目標的實現(xiàn)方式、實現(xiàn)概率、風險問題等都可以通過數(shù)據(jù)與概率來獲得和展示。前期，華夏財富參與了監(jiān)管部門標準化規(guī)范性文件和指引方案的討論，華夏財富期待相關(guān)政策能夠盡快落地，從而幫助投資者在投資過程中做出更加符合實際的預(yù)期，提升投資體驗。

博時基金認為，投顧服務(wù)各項指引的不斷細化和規(guī)范，并在系統(tǒng)平臺的沉淀，有利于基金投顧機構(gòu)與基金銷售機構(gòu)之間的服務(wù)對接，投顧機構(gòu)可以將更多的精力放在投研服務(wù)和客戶陪伴的投入上。比如，在投顧策略的信息披露方式上，大家都采用相同的呈現(xiàn)規(guī)則，防止過度包裝，真正站在投資者的角度，做好“顧”的角色。

多家受訪機構(gòu)非常關(guān)注后繼相關(guān)政策的出臺。

徐海寧提到，“我們比較關(guān)注業(yè)績展示指引內(nèi)容。目前，基金投顧試點機構(gòu)的組合業(yè)績計算和展示標準不一，是展示費前還是費后的業(yè)績，組合業(yè)績應(yīng)該怎么計算，策略未滿一年是否展示模擬業(yè)績，等等。業(yè)績展示標準不一致，會影響客戶投資選擇和投后體驗。因此，我們建議完善策略未滿一年業(yè)績的展示內(nèi)容，制定統(tǒng)一的歷史模擬業(yè)績展示規(guī)范，規(guī)范歷史模擬業(yè)績的計算方式以及內(nèi)容清單等。”

“目前客戶的實際持倉比例與投顧策略不能完全匹配，再加上交易手續(xù)費等，導(dǎo)致客戶的實際收益與組合業(yè)績有偏差。希望盡快出臺相關(guān)的指引，明確組合收益或凈值的計算規(guī)則。”招商基金也非常關(guān)注投顧策略的業(yè)績展示及收益/凈值披露方面的標準與規(guī)范。

“統(tǒng)一的規(guī)范化指引有利于做大投顧業(yè)務(wù)，也更有利于反映業(yè)務(wù)的初衷。如業(yè)績展示指引文件，相較于公募基金的信息披露規(guī)則，更能體現(xiàn)出投顧業(yè)務(wù)的特點。除了向投資者披露組合收益率以外，如最大回撤、波動率等風險指標，或許還應(yīng)該推薦披露的業(yè)績展示指標，這樣會有利于投資者結(jié)合風險收益特征選擇更適合自己的投顧組合策略。”中金財富基金投顧業(yè)務(wù)負責人、執(zhí)行總經(jīng)理林劍文表示。

在嘉實財富看來，相關(guān)指引的推出有利于投顧服務(wù)業(yè)務(wù)的規(guī)范化，通過協(xié)議統(tǒng)一格式、業(yè)績展示等要求，能夠讓投顧服務(wù)更加透明。在業(yè)績展示方面，一方面應(yīng)規(guī)范各家機構(gòu)策略組合的業(yè)績披露要求，另一方面也希望能夠讓投資者正確認知基金投顧服務(wù)的中長期優(yōu)勢，避免過度關(guān)注短期收益。