面對當前較低的估值水平，不少基金經理重新將視線投向港股市場。匯豐晉信海外投資部總監(jiān)、匯豐晉信滬港深基金的基金經理程彧認為，四季度有望成為港股新一輪上漲行情的起點。

港股后市值得期待

“我們認為，類似恒大的債務償付事件可能只是個例，并不存在系統(tǒng)性風險。如果拐點出現，行業(yè)格局會更清晰，估值自然會迎來修復，所以我并不擔心港股的地產股。”程彧說。

在程彧看來，港股未來走勢是由企業(yè)盈利前景決定的，雖然今年經歷了不少挑戰(zhàn)，但從目前的業(yè)績預測來看，明年港股整體盈利將有較好的恢復性增長，港股后市值得期待。

“經歷調整之后，港股或許正迎來可以正確承擔風險的時機，目前可能處于底部，有望成為新一輪上漲行情的起點。”程彧表示，以年為單位來看，明年港股的投資機會值得看好。

程彧還表示，將關注港股的左側布局機會。港股與A股的上漲速度不同，前者一旦出現基本面翻轉，第一波的爆發(fā)速度往往很快，不容易“上車”，因為港股市場投資者以機構為主，他們對基本面的變化會很快作出反應，個人投資者往往比不過機構。而第二波港股上漲是盈利兌現，漲幅會比較平緩。

關注新經濟四大脈絡

程彧認為，港股的后市與新經濟公司的表現息息相關。

新經濟可分為消費、TMT、醫(yī)藥、新能源四大領域：消費領域，港股市場有很多“Z時代”的新消費公司，如一些運動品、盲盒等；TMT領域，擁有許多頭部互聯(lián)網公司是港股市場的特色，如軟件Saas公司、硬件公司等；醫(yī)藥領域，在醫(yī)藥創(chuàng)新方面港股具有較大的優(yōu)勢；新能源領域，港股市場有風電、光伏等標的可供選擇。

“總體來看，若明年新消費、TMT板塊復蘇，那么港股機會將更大。”程彧表示。

港股互聯(lián)網公司明年有機會

程彧認為，市場對互聯(lián)網行業(yè)的憂慮主要是未來的競爭格局，不知道洗牌后的結果是什么。

“就行業(yè)本身而言，互聯(lián)網企業(yè)已進入流量紅利發(fā)展的瓶頸期。想要破局就需要進行一輪新的投入，為將來做準備。比如拼多多發(fā)力下沉市場后，淘寶也推出了淘寶特價版，等等。”程彧說。

在程彧看來，互聯(lián)網企業(yè)面臨著盈利弱化的趨勢，這決定了其股價的漲跌方向。實際上，在反壟斷前，互聯(lián)網公司的估值就出現了下行。估值和盈利能力是匹配的，盈利下跌后，估值就會下降，因此今年以來港股互聯(lián)網標的經歷的是“戴維斯雙殺”的過程。

互聯(lián)網企業(yè)的競爭格局明年會明朗，因此，程彧預計互聯(lián)網板塊明年下半年開始會有很大的盈利修復彈性，這一輪的勝者其優(yōu)勢會保持相當長一段時間，估值的修復空間也會很大。